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下調(diào)公司17-18年EPS 為0.97 元（-48%）/1.32 元（-42%），但基于對光纖涂料市場需求快速增長及極強(qiáng)的橫向并購能力的考慮，維持目標(biāo)價(jià)83 元及“增持”評級。
    紫外光纖涂料價(jià)格戰(zhàn)告一段落，未來隨著國內(nèi)通信網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展有望重回增長通道。16 年紫外光纖涂料市場競爭激烈，公司采取降價(jià)策略保持市占率，毛利率下降至上市以來最低水平，直接拖累公司16 年的整體業(yè)績（收入占比80%以上）。未來隨著我國4G 甚至5G 網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展，光纖光纜的需求量仍將保持高速增長，紫外光纖涂料市場將結(jié)束兩敗俱傷的降價(jià)競爭戰(zhàn)略，市場漸趨理性有望重回盈利提升的增長通道。
    電子化學(xué)品平臺型企業(yè)雛形已現(xiàn)。自主研發(fā)的紫外光刻膠（主要用于PCB）投產(chǎn)正在放量中，收購大瑞科技（國內(nèi)IC 焊接錫球龍頭企業(yè)）、長興昆電60%股權(quán)（IC 封裝環(huán)氧塑封料）進(jìn)軍高端封裝材料，定增收購江蘇和成顯示（國內(nèi)混晶材料生產(chǎn)商）切入LCD 用化學(xué)品，通過內(nèi)生和外延兩種手段完成PCB、LCD、IC 用化學(xué)品的初步布局，平臺效應(yīng)凸顯，未來將成為產(chǎn)業(yè)鏈橫向并購的領(lǐng)先者。
    催化劑：電信運(yùn)營商光纖采購量超預(yù)期，并購優(yōu)質(zhì)電子化學(xué)品標(biāo)的
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖需求量不及預(yù)期，定增新政延緩收購進(jìn)度