>> 東北證券-盛路通信(002446)業(yè)績穩(wěn)步增長，汽車電子和軍工持續(xù)布局-170502
| 上傳日期： |
2017/5/2 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
熊軍 |
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同時公告2017 年一季度收入為2.67 億，同比增長0.54%，凈利潤為5794.8萬元，同比增長6.87%。同時預告2017 年上半年受市場競爭等大環(huán)境影響，凈利潤為9000-13000 萬元，同比變動幅度為-28.66%-3.04%。
■ 合正電子業(yè)績超預期，獎勵金額全額計入費用。2016 年合正電子通過不斷完善產(chǎn)品結構和產(chǎn)業(yè)布局，在市場推廣、渠道開拓、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面取得了顯著的成效和突破，開啟了新的發(fā)展模式和階段。2016 年合正電子實現(xiàn)收入4.48 億，凈利潤為7857 萬元，扣非后的凈利潤為7587.5萬元，超額完成業(yè)績承諾。2014、2015、2016 年累計完成扣非后的凈利潤20,615.35 萬元，觸發(fā)獎勵金額，獎勵金額將全額列入公司2016 年度費用。除現(xiàn)研發(fā)的ADAS 產(chǎn)品，針對下一代的駕駛輔助系統(tǒng)，合正電子研發(fā)團隊將在毫米波防碰撞雷達、紅外成像方面進一步發(fā)力。
■ 強化軍工業(yè)務布局，外延衛(wèi)星通信業(yè)務。南京恒電實現(xiàn)營收1.99 億元，凈利潤8889.3 萬元，扣非后的凈利潤為8878 萬元，遠超業(yè)績承諾的6000 萬元。公司以855 萬元入股北京宇信電子有限公司，占51%股份。北京宇信電子主要提供衛(wèi)星地球站網(wǎng)絡規(guī)劃、設計、建站、衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)器信道租賃和網(wǎng)絡管理等服務。未來公司將快速拓展衛(wèi)星通信、電信增值業(yè)務，優(yōu)化企業(yè)業(yè)務架構，在國內(nèi)VSAT 通信業(yè)務和物聯(lián)網(wǎng)領域打開新的發(fā)展空間。
■ 盈利預測及投資建議：公司堅持通信產(chǎn)業(yè)軍民兩用，不斷鞏固和擴大通信、汽車電子和軍工三大業(yè)務，逐步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體價值，我們預計公司2017 年-2018 年實現(xiàn)利潤3.16 億，4.34 億，EPS 分別為0.70 元，0.97 元，當前股價對應動態(tài)PE 為29 倍和21 倍，維持“買入”評級。
■ 風險提示：汽車電子市場進展不達預期；軍工電子業(yè)務進展低于預期
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