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    16 年費用率下降，資產(chǎn)減值損失下降，凈利率提升
    公司2016 年期間費用率為較上年減少0.57 個百分點；資產(chǎn)減值損失為同比減少10.81%；凈利率為2.83%，較上年增加0.35 個百分點。
    16 年收現(xiàn)比增幅大于付現(xiàn)比，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅上升17 年一季度收入穩(wěn)步提升，凈利率小幅提升，現(xiàn)金流明顯下降一季度公司收入同比增長9.01%，凈利率小幅上升0.13 個百分點。
    投資建議
    2016 年公司收入、凈利潤增長均保持較高速度，新簽訂單也穩(wěn)定增長。
    公司正在通過PPP 等模式大力開拓基礎設施業(yè)務以及水資源與環(huán)境業(yè)務，公司業(yè)務多元化持續(xù)推進。此外，公司在今年完成增發(fā)，可以在一定程度上解決負債率較高的問題，預期公司將通過壓縮費用、精細化項目管理提高毛利率等形式提升凈利率水平。綜上，我們看好公司未來發(fā)展。預計2017-2019 年EPS 分別為0.53、0.61、0.68 元，維持“買入”評級。
    風險提示
    固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑；PPP 項目推進不達預期。