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2016 年業(yè)績有所下滑，主要受機(jī)械裝備業(yè)務(wù)下滑所影響，而復(fù)合材料制品銷售收入同比仍快速增長。通過資源整合及外部市場復(fù)蘇，機(jī)械裝備業(yè)務(wù)有望重回增長軌道。復(fù)合材料制品在建筑及汽車等行業(yè)客戶開拓順利，有望繼續(xù)高速增長。碳纖維輕量化項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2 季度完成整線安裝調(diào)試工作，未來前途可期。我們預(yù)計(jì)2017-2019 年公司每股收益分別為0.22 元、0.39 元和0.64 元，合理目標(biāo)價31.10 元，維持買入評級。
    支撐評級的要點(diǎn)
    2016 年業(yè)績下滑，2017 年有望扭虧為盈。2016 年業(yè)績有所下滑，其中機(jī)械裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入0.7 億元，同比下降40.1%；復(fù)合材料輕量化制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.3 億元，同比增長21.9%。2017 年1 季度受出口及復(fù)合材料等業(yè)務(wù)高速增長影響，業(yè)績快速回升，全年有望扭虧為盈。
    機(jī)械裝備業(yè)務(wù)有望回暖，復(fù)合材料繼續(xù)高速增長。通過流程、人員等資源整合，同時外部市場有所復(fù)蘇，機(jī)械裝備業(yè)務(wù)有望重回增長軌道。復(fù)合材料制品在建筑及汽車等行業(yè)客戶開拓順利，有望繼續(xù)高速增長。
    碳纖維輕量化進(jìn)展順利，發(fā)展前景可期。公司碳纖維輕量化項(xiàng)目進(jìn)展順利。新能源汽車碳纖維車身部件生產(chǎn)線的自動化設(shè)計(jì)已經(jīng)完成，核心設(shè)備碳纖維壓機(jī)已完成生產(chǎn)，配套輔助設(shè)備也逐步到位，預(yù)計(jì)可在2017 年2 季度完成整線安裝調(diào)試工作。此外公司已與多家客戶交流，進(jìn)行了一定的項(xiàng)目儲備。碳纖維汽車應(yīng)用有望快速落地，并帶動公司業(yè)績爆發(fā)。
    評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    1）碳纖維業(yè)務(wù)汽車應(yīng)用不達(dá)預(yù)期；2）建材設(shè)備市場景氣度大幅下行。
    估值
    我們略微下調(diào)了公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2017-2019 年公司每股收益分別為0.22 元、0.39 元和0.64 元，考慮到碳纖維復(fù)合材料及設(shè)備在汽車行業(yè)應(yīng)用的廣闊市場前景，給予合理目標(biāo)價31.10 元，維持買入評級