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公司一季度股基成交量市場(chǎng)份額5.64%，較去年四季度5.57%的市占率環(huán)比有所上升。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)繼續(xù)延續(xù)中信證券大型券商穩(wěn)健的風(fēng)格，將市場(chǎng)波動(dòng)的影響維持在可控范圍內(nèi)。
    2. 投行業(yè)務(wù)質(zhì)量高，有一定IPO 項(xiàng)目?jī)?chǔ)備
    2017 年一季度，公司投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入9.11 億元，同比下降27%，環(huán)比下降37%。據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)，2017 年一季度公司作為主承銷商合計(jì)承銷家數(shù)96 家，行業(yè)排名第二，包括首發(fā)6 家（行業(yè)第六）、增發(fā)7家（行業(yè)第四）、可轉(zhuǎn)債發(fā)行1 家（行業(yè)第二）、債券發(fā)行82 家（行業(yè)第一）。金額方面，中信證券一季度主承銷金額合計(jì)966.80 億元（市場(chǎng)份額4.78%，行業(yè)第一），其中：IPO 發(fā)行金額53.21 億元，債券發(fā)行金額548.09 億元，均名列行業(yè)第三。項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面，公司作為保薦機(jī)構(gòu)IPO報(bào)審項(xiàng)目116 家，行業(yè)排名第四。
    3. 自營(yíng)收入成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)
    公司2017 年一季度實(shí)現(xiàn)投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)收益）20.38 億元，同比大幅上升71%，環(huán)比下降23%。自營(yíng)板塊營(yíng)收貢獻(xiàn)僅次于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，成為了業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的有效支撐，也印證了公司多策略經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型有效，同比業(yè)績(jī)修復(fù)顯著。資管業(yè)務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)收入13.28 億元，同比下降20%，環(huán)比下降24%。公司旗下控股的華夏基金（比例62.20%）在2017年一季度資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)23%左右的環(huán)比下滑，或是拖累母公司資管業(yè)績(jī)的主要原因。
    4.投資建議：
    公司整體呈現(xiàn)大而美的均衡結(jié)構(gòu)，在市場(chǎng)波動(dòng)中各版塊業(yè)務(wù)能有效稀釋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，看好其長(zhǎng)期投資價(jià)值。加之在上市券商中，中信證券PB 估值最低，具有較高安全邊際。預(yù)計(jì)公司2017/2018 年EPS 為1.00/1.19，對(duì)應(yīng)PE 分別為16.30/13.61 倍，維持推薦評(píng)級(jí)。