久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)
    1. 機(jī)械業(yè)務(wù)低迷+計(jì)提資產(chǎn)減值損失致16 年業(yè)績下滑，大額出口訂單完成轉(zhuǎn)銷致17Q1 業(yè)績顯著改善
    2016 年期間，公司復(fù)合材料業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速，全年增速高達(dá)56.05%，實(shí)現(xiàn)營收1.22 億元，占公司當(dāng)年總營收的59.64%。但受制于當(dāng)期機(jī)械產(chǎn)品下游市場情況較為低迷，部分大額外銷訂單因未按預(yù)計(jì)進(jìn)度發(fā)貨，致使無法在16 年內(nèi)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)銷，致使?fàn)I收下降40.05%。此外，本期計(jì)提2985 萬元資產(chǎn)減值損失，影響歸母凈利潤減少2213 萬元，占當(dāng)期歸母凈利潤減少額的53.99%
    2017Q1 期間，公司業(yè)績顯著改善，源于上年四季度未能轉(zhuǎn)銷的一筆大宗外銷訂單完成交貨及驗(yàn)收，并確認(rèn)收入；此外，全資子公司福建海源新材料科技有限公司的營收及凈利潤較去年同期有較大幅度增長，也助力本期業(yè)績向好。
    受益于機(jī)械板塊業(yè)務(wù)的回暖，疊加復(fù)合材料業(yè)務(wù)的迅速增長，2017H1 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2500 萬元-3000 萬元， 較去年同期增長227.69%-253.23%。
    2. 復(fù)合材料業(yè)務(wù)有較大增長，建筑模板持續(xù)滲透海內(nèi)外市場，受益軌交、管廊PPP 項(xiàng)目
    2016 年以來，全資子公司海源新材料復(fù)合材料業(yè)務(wù)有了較大增長，營業(yè)收入與凈利潤較上年有較大幅度上升。其中建筑模板產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用于國內(nèi)房建市場，并向臺(tái)灣、海外市場積極拓展。此外還在軌交、管廊等公建市場獲得突破，目前已與中鐵系統(tǒng)內(nèi)多家公司達(dá)成合作，并已開始進(jìn)入城市地下綜合管廊的施工應(yīng)用，市場滲透率持續(xù)提高。軌交和地下管廊是PPP 重點(diǎn)實(shí)施領(lǐng)域，投資總規(guī)模超過1.6 萬億，對建筑模板需求可達(dá)581-911 億元，為公司帶來大量機(jī)會(huì)。
    3.汽車輕量化業(yè)務(wù)獲眾多車企認(rèn)證與訂單，業(yè)務(wù)處于爆發(fā)前夜汽車輕量化領(lǐng)域公司掌握輕量化玻纖復(fù)合材料的最先進(jìn)LFT-D 生產(chǎn)工藝以及SMC A 級表面處理技術(shù)，工藝技術(shù)水平在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，獲得宇通、眾泰、長安等眾多車企認(rèn)證或訂單，業(yè)務(wù)處于爆發(fā)前夜。參股公司云度新能源生產(chǎn)的兩款純電動(dòng)SUV 也將于年內(nèi)上市，未來還將合作生產(chǎn)使用復(fù)合材料及碳纖維車身的跨界車。
    三月份，公司斬獲吉利項(xiàng)目，高端SMC 復(fù)合材料再獲重大突破。該汽車輕量化項(xiàng)目從立項(xiàng)初期到供應(yīng)商定點(diǎn)歷時(shí)兩年，項(xiàng)目競標(biāo)者不乏國際知名一線企業(yè)，歷經(jīng)多輪談判，海源新材料最終斬獲吉利訂單，吉利車型項(xiàng)目外覆蓋件共33 件產(chǎn)品，海源新材料獲得其中20 件產(chǎn)品的訂單，該項(xiàng)目是海源新材料繼長安項(xiàng)目之后，在高端SMC 復(fù)合材料領(lǐng)域取得的又一重大突破。標(biāo)志海源在復(fù)合材料汽車輕量化應(yīng)用領(lǐng)域正向國際一流邁進(jìn)，同時(shí)也將進(jìn)一步鞏固海源的行業(yè)地位。我們預(yù)計(jì)今明年汽車輕量化業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)增長，為公司帶來較大業(yè)績彈性。
    4. 盈利預(yù)測
    預(yù)計(jì)2017-2019 年公司將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.65 億、1.02 億、1.37億，對應(yīng)EPS 為0.25、0.39、0.53，對應(yīng)PE 為64X、41X、31X，維持強(qiáng)烈推薦評級。
    5. 風(fēng)險(xiǎn)提示
    輕量化業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。