>> 東北證券-新希望（000876）生豬養(yǎng)殖布局初見成效，養(yǎng)殖利潤大增-170502
| 上傳日期： |
2017/5/3 |
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來源： |
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作者： |
李強 |
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養(yǎng)殖利潤大幅增長，提振公司業(yè)績。公司于2016 年年初開始，制定并積極推進1000 萬頭生豬養(yǎng)殖計劃。目前，公司將發(fā)展畜禽養(yǎng)殖作為主要任務，將盈利模式從低利潤的飼料生產(chǎn)向畜禽養(yǎng)殖轉(zhuǎn)變。2016 年，公司共銷售種豬、仔豬、肥豬116.69 萬頭，同比增加29.41 萬頭，增幅33.70%；實現(xiàn)生豬銷售毛利潤6.51 億元，同比增加5.00 億元，增幅為330.03%。受益于家禽價格的回升，公司禽銷售毛利潤同比增加4.18 億元，增幅為2595.64%。受生豬養(yǎng)殖規(guī)模擴大的影響，公司養(yǎng)殖業(yè)務毛利率由2015 年的7.15%上升到28.19%。養(yǎng)殖業(yè)務收入增長15億元，毛利增長9.18 億元，增幅為549.10%。2016 年，公司飼料銷售量同比增長2.72%，但是受飼料原料價格下降影響，飼料價格下跌，飼料銷售收入同比下降1.94%。上半年高成本原料消化以及年中南方水災導致公司飼料銷售毛利率從2015 年的6.97%下降到5.96%，成為導致飼料銷售利潤下降的主要原因。
費用控制良好，財務費用大幅下降。2016 年，公司銷售費用、管理費用分別增長2.34%、3.38%，財務費用下降28.93%。財務費用下降的主要原因為：利息支出下降5491 萬元，匯兌收益增長1.48 億元。
生豬養(yǎng)殖布局推進，高利潤轉(zhuǎn)型可期，看好公司未來發(fā)展。截至2016年年底，公司已在全國完成了年出欄900 萬頭產(chǎn)能的投資布局，并順利完成對楊凌本香的收購，全年生豬出欄數(shù)已經(jīng)躋身全國前五強。隨著公司生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能的釋放，未來公司養(yǎng)殖板塊毛利率有望繼續(xù)提高，屠宰及肉制品加工毛利有望下降，為公司向食品企業(yè)轉(zhuǎn)型做準備，看好公司未來發(fā)展。
風險提示：產(chǎn)品價格波動風險、重大疫情風險、產(chǎn)能釋放不及預期
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