>> 光大證券-歐亞集團(600697)業(yè)績符合預期，關注自有物業(yè)價值-170429
| 上傳日期： |
2017/5/3 |
大小： |
1442KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.45 億元，同比減少了2.77%。業(yè)績符合預期。分業(yè)態(tài)來看，購物中心（百貨店）/大型綜合賣場/連鎖超市收入分別為17.2/7.93/5.48 億元。
◆綜合毛利率上升1.63 個百分點，期間費用率上升0.79 個百分點2017 年1 季度，公司綜合毛利率為21.47%，較上年同期上升了1.63個百分點。分業(yè)態(tài)來看，購物中心（百貨店）/大型綜合賣場/連鎖超市毛利率分別為19.94/26.33/18.80%。期間費用率為15.65%，較上年同期上升了0.79 個百分點。其中，銷售/管理/財務費用率分別為4.06%/ 8.94%/ 2.64%，較上年同期分別變化了0.44/ -0.32/ 0.67 個百分點。
◆百貨主業(yè)營收繼續(xù)下滑，關注自有物業(yè)價值
報告期公司在吉林省和內蒙古新開連鎖超市2 個，目前共擁有購物中心（百貨店）34 家，大型綜合賣場2 家，連鎖超市58 家。但公司主業(yè)百貨業(yè)務營收繼續(xù)下滑，主業(yè)仍將承壓。考慮到公司自有物業(yè)占比較高，擁有超過290 萬平米自有物業(yè)，物業(yè)價值較高，公司被產(chǎn)業(yè)資本舉牌的可能性也依然存在。
◆維持盈利預測，下調目標價至35 元，維持買入評級我們維持對公司2017-2019 年全面攤薄EPS 的預測，分別為
2.08/2.10/2.12 元，考慮到目前市場環(huán)境，我們適當下調公司未來六個月的目標價至35 元，維持買入評級。
◆風險提示
宏觀經(jīng)濟增速未達預期，居民消費需求的增速未達預期。
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