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    16 年國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)LNG 應(yīng)用裝備市場(chǎng)需求大幅下降，而公司主營(yíng)LNG 液化、儲(chǔ)運(yùn)、終端應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈裝備制造，受市場(chǎng)消極影響較大。隨著16 年年末原油價(jià)格逐步回升，下游LNG 應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)性和市場(chǎng)環(huán)境得以改善，需求也呈回暖態(tài)勢(shì)。
    ■布局氫能裝備制造，打造利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)：公司近年來(lái)依托LNG 產(chǎn)業(yè)鏈的裝備制造優(yōu)勢(shì)，開始布局高壓車載供氫系統(tǒng)和加氫站裝備的研發(fā)制造。公司2016 年11 月與PlugPower INC 等簽訂了合作開發(fā)框架協(xié)議，目標(biāo)3 年內(nèi)完成13500 輛燃料電池商用汽車的示范推廣應(yīng)用，其中2017 年完成500 輛，打造公司在氫能裝備制造領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和龍頭地位。
    ■發(fā)布員工持股計(jì)劃，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)凝聚力：公司近期公布股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向高管及中層干部123 人授予期權(quán)及限制性股票各349.1 萬(wàn)份，行權(quán)條件為17/18/19 年凈利潤(rùn)分別不低于2500/3500/4500 萬(wàn)元，相對(duì)于16 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)有明顯上漲，彰顯公司信心。本次員工持股計(jì)劃也將進(jìn)一步增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)凝聚力和戰(zhàn)斗力，為公司后續(xù)發(fā)展注入動(dòng)力。
    ■天然氣行業(yè)政策利好，LNG 業(yè)務(wù)有望發(fā)力：近期國(guó)家接連出臺(tái)《天然氣發(fā)展“十三五”規(guī)劃》、《2017 年能源工作指導(dǎo)意見》和《關(guān)于加快推進(jìn)天然氣利用的意見》等諸多天然氣行業(yè)利好政策，油氣體制改革也將于近期開始實(shí)施，有望促進(jìn)天然氣的進(jìn)一步普及應(yīng)用。預(yù)期2020 年氣化各類車輛約1000萬(wàn)輛，配套建設(shè)加氣站超過(guò)1.2 萬(wàn)座，船用加注站超過(guò)200 座。目前公司的LNG 裝備產(chǎn)品已經(jīng)完全覆蓋政策支持領(lǐng)域，公司將充分受益于政策利好因素，相關(guān)產(chǎn)品的銷售有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，未來(lái)銷售收入增長(zhǎng)持續(xù)可期。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的為營(yíng)業(yè)收入分別為16.07、22.19、30.47 億元，凈利潤(rùn)分別為1.15、1.82、2.23 億元，成長(zhǎng)性突出；給予買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14.5 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)回暖不達(dá)預(yù)期，氫能業(yè)務(wù)布局不達(dá)預(yù)期