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    油氣價差擴大助力公司主業(yè)強勢復蘇，業(yè)績修正彈性巨大
    油氣價差和天然氣經濟性是LNG 裝備市場能否復蘇的主要因素。隨著油價的復蘇和油氣價差的擴大，天然氣貨車經濟性逐步凸顯。公司是國內車用LNG 氣瓶龍頭企業(yè)，與陜西重卡、中國重汽、東風、一汽等主要重卡企業(yè)，以及宇通、金龍、中通、安凱等主要客車企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關系。2016 年四季度以來，公司訂單有所好轉，并在一季度實現(xiàn)扭虧為盈。我們看好公司LNG 車用氣瓶業(yè)務的持續(xù)復蘇，并關注后續(xù)LNG/L-CNG 汽車加氣站的復蘇進度。
    看好天然氣貨車全年高速增長
    天然氣重卡受燃氣經濟性影響明顯，且有8 到12 個月的傳導周期。從2016 年11月開始，天然氣貨車快速啟動。2017 年一季度，全國天然氣貨車生產1.47 萬輛，同比增長533%。從我們草根調研的情況來看，目前油氣價差水平下，LNG 重卡使用經濟性明顯提升，部分地區(qū)（如新疆、山西）LNG 重卡成本回收周期已經降到6 個月左右，終端客戶需求旺盛。天然氣客車近期也有復蘇跡象，前期天然氣客車受新能源客車沖擊較大，隨著新能源汽車政策的修正和公交公司采購理性化，天然氣客車市場份額預計將有所恢復。我們認為，若油氣價差能夠繼續(xù)維持，天然氣貨車具備更大的增長彈性。
    公司推進股權激勵計劃
    公司近期發(fā)布股權激勵計劃，擬向核心管理和技術人員授予不超過436.1 萬股限制性股票，行權條件為2017 年到2019 年凈利潤分別不低于2500 萬元、3500 萬元和4500 萬元。首次授予部分股票期權的行權價格為每股13.15 元。我們認為，公司股權激勵計劃有望提升核心團隊積極性，為公司未來業(yè)績帶來一定支撐。
    盈利預測與投資建議：
    不考慮未來并購因素，預計公司2017 年到2019 年EPS 分別為0.16 元、0.25 元、0.41 元，對應PE 分別為74 倍、46 倍、28 倍，維持“強烈推薦”評級。
    風險提示
    油氣價差大幅縮窄，加氣站建設低于預期，燃料電池進展低于預期。