>> 高華證券-美的集團(tuán)(000333)投資者溝通會要點,買入-170508
| 上傳日期： |
2017/5/9 |
大?。?/td>
| 183KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
廖緒發(fā) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
如下是我們總結(jié)的會議要點。
分析
庫卡是自動化業(yè)務(wù)策略的核心：美的管理層計劃以庫卡為中心打造一個自動化生態(tài)系統(tǒng)。庫卡的在華業(yè)務(wù)目標(biāo)是到2020 年實現(xiàn)10 億歐元收入及7.5%的EBIT 利潤率。為進(jìn)一步提高盈利能力，庫卡計劃更多地關(guān)注定制化產(chǎn)品以及高附加值服務(wù)，包括云服務(wù)和控制軟件等。與此同時，美的集團(tuán)將幫助庫卡擴(kuò)展中國國內(nèi)客戶群體，并通過協(xié)同采購來控制生產(chǎn)成本。多品牌策略：美的管理層表示公司將追求多品牌策略以滿足不同市場需求，同時將重點發(fā)展高端領(lǐng)域。公司計劃通過收購成熟品牌、而非自主研發(fā)的方式來實現(xiàn)產(chǎn)品高端化。對于大家電產(chǎn)品，公司將借力于伊萊克斯旗下高端品牌AEG；對于小家電產(chǎn)品，美的將更多地引入東芝的生活電器和美容健康電器。管理層還計劃2017 年通過改進(jìn)成本控制和營銷方式的辦法令東芝業(yè)務(wù)再度實現(xiàn)盈利。2017 年的收入/利潤率前景：管理層預(yù)計2017 年總收入將超過人民幣2,000 億元，而且二季度利潤率即可提高至2016 年水平。據(jù)管理層表示，得益于“T+3” 改革措施，所有渠道的空調(diào)庫存均已觸及歷史低點，降至300 萬臺。
潛在影響
維持買入評級。我們基于 SOTP 估值法計算的12 個月目標(biāo)價格為人民幣38.0元。主要風(fēng)險：行業(yè)增長慢于預(yù)期；原材料成本上升；競爭環(huán)境趨于不利；整合庫卡業(yè)務(wù)失敗/未能實現(xiàn)自動化目標(biāo)。
|
|
