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    收入增長略超預期，盈利能力將在 Q2 回升
    公司 2016 年營業(yè)總收入 1598 億（+15%），歸母凈利潤 147 億（+15.6%），扣非后歸母凈利潤 135 億（+23.7%），剔除東芝并表影響后，公司收入 1523億（+9%），凈利潤 146.5 億（+15%）。2017Q1 總收入+56%，歸母凈利潤+11%，剔除并表影響，2017Q1 收入同比+31%，歸母凈利潤同比+22%，在空調補庫存帶動下，收入增長超市場預期，成本上升和并表使得 Q1 盈利能力略有下滑。我們預計，產品提價后，盈利能力將在 Q2 明顯回升。
    戰(zhàn)略清晰，效率驅動，高端化、國際化、多元化將高效推進
    高端化：引入 AEG 品牌，美的再在高端產品線真正實現突破；國際化：國際化進程明顯加速，海外市場將成為新增長級；多元化：明確將機器人作為第二跑道，將以庫卡為平臺深化布局；全面激勵，效率驅動：三重股權激勵計劃共覆蓋員工 1631 人，16 年對應費用超過 5 億元，全面激勵機制將繼續(xù)保障公司的超高執(zhí)行力。
    核心風險：原材料價格持續(xù)上升，并購整合進展不及預期。