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    評(píng)論：
    1、公司并購(gòu)凱勝園林正式落地，獲優(yōu)質(zhì)園林公司資產(chǎn)
    公司非公開(kāi)發(fā)行最終實(shí)際募集22.91 億元，其中大股東中國(guó)紙業(yè)認(rèn)購(gòu)金額12.92億元，占比56.4%；岳陽(yáng)林紙員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)金額0.36 億元，占比1.6%；凱勝園林的董事長(zhǎng)劉建國(guó)認(rèn)購(gòu)金額5.81 億元，占比25.3%；山東國(guó)投、新海天、琛遠(yuǎn)財(cái)務(wù)、國(guó)聯(lián)證券分別認(rèn)購(gòu)1.62 億元、1.62 億元、0.1 億元和0.48 億元，占比分別為7.1%、7.1%、0.4%和2.1%。本次非公開(kāi)發(fā)行將大股東中國(guó)紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙高管及員工和凱勝園林管理層三方利益綁定，彰顯發(fā)展信心，并購(gòu)成功后公司獲得園林施工資質(zhì)，新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)確立。
    2、誠(chéng)通集團(tuán)旗下唯一園林PPP 業(yè)務(wù)平臺(tái)，央企股東背景助力訂單獲取中國(guó)誠(chéng)通是國(guó)資委全資控股的大型央企集團(tuán)，涉足綜合物流服務(wù)和林漿紙生產(chǎn)開(kāi)發(fā)及利用等六大業(yè)務(wù)，為行業(yè)佼佼者，實(shí)力雄厚。2016 年2 月，誠(chéng)通集團(tuán)被選為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，岳陽(yáng)林紙是誠(chéng)通集團(tuán)被選為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司后，旗下6家上市公司中率先實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的，對(duì)于整個(gè)集團(tuán)的國(guó)企改革有重要的象征意義。收購(gòu)凱勝園林完成，公司成為集團(tuán)旗下唯一的園林PPP 業(yè)務(wù)平臺(tái)，將在集團(tuán)對(duì)接的林業(yè)以及市政項(xiàng)目中承擔(dān)施工角色，在國(guó)企改革試點(diǎn)過(guò)程中發(fā)揮重要作用。
    3、看好園林PPP 訂單放量及由此帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)本次并購(gòu)凱勝園林完成后，我們看好公司依靠大股東央企背景及資源傾斜帶來(lái)的豐富項(xiàng)目資源，未來(lái)隨著公司園林PPP 協(xié)議的陸續(xù)簽訂和施工的漸次落地，公司PPP 業(yè)務(wù)帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性值得期待，預(yù)計(jì)公司2017、2018 年凈利潤(rùn)分別為3.53、6.08，市盈率為33.4 倍和19.4 倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 行業(yè)政策發(fā)生重大變化，園林PPP 訂單不及預(yù)期