>> 中銀國際-康尼機電（603111）堅定底部推薦，雙主業(yè)增長有保障，龍昕業(yè)績承諾延長至5年-170524
| 上傳日期： |
2017/5/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊紹輝 |
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事件
此前公司停牌進行資產重組，擬作價34 億元收購龍昕科技；期間收到上交所《關于對南京康尼機電股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書（草案）信息披露的二次問詢函》。根據(jù)《二次問詢函》的要求，公司積極組織中介機構及相關人員對《二次問詢函》所列問題逐一進行了落實，并對重組草案進行了再次更新與修訂?，F(xiàn)已完成《二次問詢函》的回復工作。經公司向上海證券交易所申請，公司股票于2017 年5 月17 日開市起恢復交易。
支撐評級的要點
質地優(yōu)良，穩(wěn)固軌交細分行業(yè)龍頭：公司主營軌道交通門系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售，其中城軌門系統(tǒng)市場市占率高達50%以上；受益于國產化替代，高質量進入標動核心供應商為公司動車組門系統(tǒng)業(yè)務鞏固軌交門系統(tǒng)的龍頭地位。
母公司雙主業(yè)下游成長確定，業(yè)績有保障：公司產品的下游城軌車輛和新能源汽車產業(yè)均為景氣度較高的行業(yè)，需求增長有保障。
龍昕科技追加2 年業(yè)績承諾，關鍵股東追加股份鎖定期36 個月，體現(xiàn)公司管理層的堅定信心，同時對未來五年的業(yè)績承諾可打消市場疑慮。
評級面臨的主要風險
收購標的經營業(yè)績不如預期。
估值
我們預測母公司17 年凈利潤2.9 億元，龍昕凈利潤2.37 億元，給予對應17 年PE 為30 倍，合理估值為158 億，目標股價由15.25 元上調至15.90元，目前股價11.57 元，逐漸筑底，提供難得的買入機遇。我們強烈推薦。
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