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為了提升市場份額，迎合消費(fèi)升級發(fā)展趨勢，公司不斷開發(fā)新品，升級產(chǎn)品布局市場，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。1）不斷延伸產(chǎn)品線，增加產(chǎn)品種類，陸續(xù)推出手抓餅、小油條、牛排、火鍋底料等新品類，提升產(chǎn)品差異化，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營。2）不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端產(chǎn)品占比。依靠私廚系列等高端產(chǎn)品，保持高位價(jià)格競爭，同時(shí)提升細(xì)分市場產(chǎn)品品質(zhì)，推出兒童系列等產(chǎn)品布局細(xì)分市場，實(shí)現(xiàn)收入、價(jià)格同步增長的良性發(fā)展。3）連續(xù)多年在央視等電視平臺投放廣告，增加企業(yè)品牌知名度，提升產(chǎn)品力，打造速凍知名品牌。
    渠道變革漸入佳境，經(jīng)銷商模式逐步轉(zhuǎn)變
    企業(yè)對經(jīng)銷商渠道實(shí)行兩級管理，目前擁有30 多個(gè)子公司，在承接一、二線市場銷售的同時(shí)，承擔(dān)對下級經(jīng)銷商的管理任務(wù)，在物流、冷鏈、冷凍環(huán)節(jié)管理以及對渠道滲透上具有優(yōu)勢。公司加速渠道變革，進(jìn)一步推動(dòng)渠道經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，從交易型轉(zhuǎn)向運(yùn)營型模式，加強(qiáng)對經(jīng)銷商的管理和監(jiān)督，減少折價(jià)性費(fèi)用支出。同時(shí)公司每年會在一些小型超市和便利店等渠道終端投入1 萬多臺冷柜，配置溫度監(jiān)控設(shè)備，增強(qiáng)品質(zhì)保證。在投入后加強(qiáng)對投放設(shè)備的監(jiān)管和檢查力度，保證投入效果。目前來看，渠道布局初顯成效，變革漸入佳境。
    整合各項(xiàng)業(yè)務(wù)資源，三期疊加不利因素持續(xù)消化
    公司通過調(diào)整各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)整合吸收龍鳳資源，三期疊加不利因素持續(xù)消化，凈利潤率可進(jìn)一步優(yōu)化。1）從鮮食業(yè)務(wù)來看，16 年實(shí)現(xiàn)營收1920 萬，同比增長28.8%，虧損逐步減少，未來將進(jìn)一步降低鮮食業(yè)務(wù)費(fèi)用，控制鮮食虧損。2）經(jīng)銷商模式逐漸由交易型轉(zhuǎn)向經(jīng)營型，精細(xì)化費(fèi)用投入，提高投入效率。3）公司進(jìn)一步整合龍鳳資源，吸收和消化龍鳳業(yè)務(wù)，釋放規(guī)模效應(yīng)。
    三、盈利預(yù)測與投資建議
    隨著不斷開發(fā)、推廣新產(chǎn)品，逐步提升高端產(chǎn)品占比，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，有利于繼續(xù)提升毛利水平。另外，龍鳳整合的不利影響因素消除，開始向公司貢獻(xiàn)業(yè)績，鮮食業(yè)務(wù)虧損也逐步縮減，未來公司凈利率有望進(jìn)入上升通道，建議關(guān)注拐點(diǎn)機(jī)會。我們看好公司的持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I收增速分別達(dá)到13.1%、13.6%、14.0%，EPS 分別為0.10/0.16/0.22 元，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致消費(fèi)低迷；鮮食業(yè)務(wù)減虧不及預(yù)期；食品安全問題。