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據(jù)公司公告，其16 年汽車(chē)空調(diào)膨脹閥全球市占率超過(guò)16%，國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)37%。公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)能力，成為法雷奧、馬勒貝洱等國(guó)際著名汽車(chē)空調(diào)及熱管理系統(tǒng)制造商全球采購(gòu)的認(rèn)證供應(yīng)商和長(zhǎng)期合作伙伴，并擁有奔馳、通用、特斯拉、比亞迪、吉利、蔚來(lái)汽車(chē)、長(zhǎng)城、江鈴、上汽、一汽、廣汽等整車(chē)廠的一級(jí)供應(yīng)商資格。三花汽零15、16年?duì)I業(yè)收入分別為7.8、9 億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為1.2、1.3 億元，17、18、19、20 年業(yè)績(jī)承諾分別為1.69、2.08、2.45、2.64 億元，分別占上市公司16 年扣非后歸母凈利潤(rùn)的21.7%、26.7%、31.5%、33.9%，顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
    ■乘新能源汽車(chē)東風(fēng)，車(chē)用空調(diào)部件迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2016 年世界汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到9498、9386 萬(wàn)輛，均創(chuàng)出歷史新高。我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)2812、2803 萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年仍將以10%左右增速持續(xù)增長(zhǎng)。在我國(guó)政府政策支持下，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。根據(jù)國(guó)務(wù)院《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012~2020 年））》，2020 年，我國(guó)純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)生產(chǎn)能力計(jì)劃達(dá)到200 萬(wàn)輛，累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)500萬(wàn)輛。新能源汽車(chē)的空調(diào)及熱管理系統(tǒng)與傳統(tǒng)燃油汽車(chē)不同，對(duì)電子膨脹閥、帶電磁閥的膨脹閥和電池冷卻器、電池冷水板、電子水閥、電子水泵需求更加旺盛，公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力充足。
    ■投資建議：不考慮三花汽零并表對(duì)業(yè)績(jī)影響，我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年的收入分別為81.23、95.04、106.44 億元，凈利潤(rùn)分別為9.71、12.25、14.90 億元，成長(zhǎng)性突出；首次給予買(mǎi)入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為16.5 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：定增審批風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期