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兩家業(yè)務(wù)，孖展業(yè)務(wù)此前均相對較小，整合后預(yù)計(jì)會(huì)增長較快。承銷業(yè)務(wù)向好，中資券商中排名第6。
    二、奉行綜合均衡發(fā)展，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”戰(zhàn)略
    Q3：公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃？
    A：公司是綜合性券商，追求各業(yè)務(wù)板塊平衡發(fā)展，2017 年奉行穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略。
    “816”事件后公司著力打造風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，聘任王勇先生為首席風(fēng)險(xiǎn)官（曾任加拿大皇家銀行風(fēng)險(xiǎn)部董事總經(jīng)理），今年會(huì)繼續(xù)在IT 和風(fēng)險(xiǎn)管理方面有所投入和加強(qiáng)。
    國際業(yè)務(wù)：跨境并購需求強(qiáng)勁，未來可能成立跨境并購基金，充分利用境內(nèi)境外兩個(gè)平臺(tái)的優(yōu)勢；
    資管業(yè)務(wù)：可能受委外業(yè)務(wù)去杠桿一定影響，但整體向好，從去年年初的1000 億增長至年末2600 多億，目前約2800 億，其中主動(dòng)管理1200 多億。
    自營業(yè)務(wù)：保持謹(jǐn)慎，壓縮權(quán)益類投資。直投業(yè)務(wù)此前主要以自有資金投資為主，近兩年以產(chǎn)業(yè)并購基金為主。
    兩融業(yè)務(wù)：穩(wěn)步增長，股票質(zhì)押上升較快，2016 年末約304 億。前幾年較為謹(jǐn)慎，目前來看股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控。
    Q4：監(jiān)管收緊，如何看政策趨勢和對業(yè)務(wù)影響？
    A：一行三會(huì)的業(yè)務(wù)收緊，影響更多體現(xiàn)在銀行、保險(xiǎn)和信托等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，券商影響相對間接且有限。行業(yè)杠桿保持低位，公司杠桿約2.5，去杠桿影響不大。當(dāng)前監(jiān)管強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)管理更多在于幫助券商梳理內(nèi)部業(yè)務(wù)，在多元化業(yè)務(wù)快速發(fā)展過程中進(jìn)行規(guī)范和穿透，中長期對行業(yè)有益。今年主要發(fā)展策略仍是在于“穩(wěn)中求進(jìn)”。
    三、資管業(yè)務(wù)影響有限，大力發(fā)展PPP業(yè)務(wù)
    資管業(yè)務(wù)：
    Q5：大集合現(xiàn)金池業(yè)務(wù)整頓影響？
    A：公司尚在等待上海證監(jiān)局具體的整改通知及細(xì)則。資管資金池業(yè)務(wù)體量非常小。整個(gè)資管規(guī)模約2800億左右，資金池業(yè)務(wù)占比很小，對收入影響甚微。上海證監(jiān)局對資金池業(yè)務(wù)定義尚未明晰，具體數(shù)額尚需等待標(biāo)準(zhǔn)定義出臺(tái)后厘定。由于公司一向?qū)弦?guī)控制較嚴(yán)，監(jiān)管收緊對公司影響偏正面，強(qiáng)監(jiān)管下行業(yè)市場環(huán)境會(huì)更趨健康。
    Q6：銀行縮表收緊券商委外業(yè)務(wù)影響？
    A：公司委外業(yè)務(wù)在資管中占比有限，年初以來略微有所增長，整體影響有限。
    自營業(yè)務(wù)：
    Q7：自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)未來規(guī)劃？
    A：相對可比同業(yè)，公司自營業(yè)務(wù)規(guī)模有限。公司近幾年希望二級市場行情對業(yè)務(wù)盈利波動(dòng)影響能夠有所控制。二級市場行情的影響直接體現(xiàn)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)。自營投資業(yè)務(wù)堅(jiān)持價(jià)值投資理念，加強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)，合理控制風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商的基礎(chǔ)，公司希望通過加強(qiáng)其它業(yè)務(wù)來壓縮經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及信用業(yè)務(wù)的收入占比，目前約50%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以客戶為中心，深耕地區(qū)。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：
    Q8：公司負(fù)債成本，利差業(yè)務(wù)利率波動(dòng)傳導(dǎo)情況？
    A：從公司情況看，2015年A股定增，2016年H股上市，流動(dòng)性較好，自有資金相對較為充裕。負(fù)債通過公司債等，今年發(fā)行的利率平均約在4.5%左右。兩融隨行就市，利率約8%；股票質(zhì)押較前兩年略微有所降低，根據(jù)具體項(xiàng)目而定。兩融利率相對剛性，股票質(zhì)押會(huì)隨負(fù)債成本變動(dòng)調(diào)整。
    Q9：財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃？
    A：目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部拆分為零售業(yè)務(wù)總部、財(cái)富管理中心、分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理執(zhí)行辦公室。財(cái)富管理中心對客戶進(jìn)行分層分類服務(wù)，服務(wù)模式也從"以產(chǎn)品為中心"單一的金融產(chǎn)品銷售向"以客戶為中心"的綜合咨詢顧問方向轉(zhuǎn)型，逐步形成基于獨(dú)特現(xiàn)代國際投資銀行優(yōu)勢下的財(cái)富管理發(fā)展新路徑。其中，通過富尊會(huì)俱樂部服務(wù)資產(chǎn)500萬以上的高凈值客戶，并為其成員配備專職顧問，向其提供差異化的金融產(chǎn)品和增值服務(wù)。
    Q10：互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)布局？
    A：主要增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)黏性和增值服務(wù)。傭金下滑相對轉(zhuǎn)為平穩(wěn)，目前沖擊較大主要是互聯(lián)網(wǎng)金融。公司的策略是在2016年專門成立了一家互聯(lián)網(wǎng)營業(yè)部以較低的傭金從事互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)推廣，以減少對實(shí)體營業(yè)部的沖擊。
    PPP業(yè)務(wù)：
    Q11：公司PPP業(yè)務(wù)目前進(jìn)展？
    A：公司獲監(jiān)管部門批準(zhǔn)成立行業(yè)唯一一家專業(yè)從事PPP業(yè)務(wù)的私募基金子公司，子公司成立事宜正在有序推進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)相對可控。盈利模式其一是通過收取管理費(fèi)，其二部分參投項(xiàng)目。2016年規(guī)模約150億，未來項(xiàng)目儲(chǔ)備規(guī)模預(yù)計(jì)超過千億級別。跟