>> 東興證券-精測電子（300567）事件點評：限制性股票促激勵，錦上添花保障業(yè)績-170608
| 上傳日期： |
2017/6/9 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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高世代LCD 產(chǎn)線仍在大力建設(shè)，OLED 產(chǎn)線由于屏幕需求的巨大空缺處于集中扎堆建設(shè)期，相應的檢測設(shè)備都將迎來巨大需求，把握好這一輪的產(chǎn)線建設(shè)周期將會使公司獲得長足發(fā)展，為此公司也是通過限制性股票激勵方案進行直接驅(qū)動，以期充分調(diào)動一線核心人員積極性，為業(yè)績的穩(wěn)定增長提供一個錦上添花的保障。
2、OLED 生產(chǎn)工藝不成熟，需更多檢測設(shè)備輔助提高產(chǎn)品良率
國內(nèi)面板廠商新建了多達11 條的OLED 新產(chǎn)線，但國內(nèi)面板廠商對于OLED 的生產(chǎn)工藝都處于摸索階段，為了提高產(chǎn)品良品率和增加產(chǎn)線的產(chǎn)能有效轉(zhuǎn)化效率，產(chǎn)線上檢測設(shè)備數(shù)量需求會更多，定制化的要求也會更多。
3、精測電子為國內(nèi)平板檢測設(shè)備龍頭，Cell 段設(shè)備初具競爭實力，已涉足Array 段設(shè)備。
公司經(jīng)過多年的技術(shù)積累，在檢測設(shè)備領(lǐng)域，Module 段已經(jīng)是全球龍頭，Cell 段初具競爭力，已經(jīng)涉足Array段，是顯示屏檢測領(lǐng)域稀缺標的。
4、LCD 檢測設(shè)備需求仍高速增長，OLED 檢測設(shè)備需求緊俏。
國內(nèi)高世代LCD 生產(chǎn)線仍在不斷擴建，LCD 產(chǎn)線上的檢測設(shè)備需求仍在高速增長，公司LCD 線檢測設(shè)備技術(shù)成熟，長期合作的京東方、明基友達等客戶優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，公司將盡享檢測設(shè)備需求增長帶來的紅利。另外公司憑借精湛的檢測技術(shù)，是除搬運等外圍設(shè)備外國內(nèi)首家打入OLED 產(chǎn)線的OLED 設(shè)備供應商。
結(jié)論：
公司是顯示屏檢測領(lǐng)域稀缺標的，結(jié)合面板產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，新型顯示技術(shù)的不斷應用尤其是OLED 產(chǎn)線的大力建設(shè)，預計公司2017 年-2019 年營業(yè)收入分別為7.96 億元、11.03 億元和15.11 億元，增速分別為51.82%、38.64%和36.96%。17 年-19 年的EPS 分別為1.76 元、2.29 元、3.57 元，對應PE 分別為50X、38X、25X，給予公司“強烈推薦”評級。
風險提示：
高世代LCD 產(chǎn)線建設(shè)不及預期，OLED 產(chǎn)線建設(shè)進展緩慢。
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