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>> 興業(yè)證券-北方國際(000065)再次新簽海外大單,海外業(yè)務(wù)勢頭迅猛-170609
上傳日期:   2017/6/12 大?。?/td>   639KB
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評級:   增持 作者:   孟杰
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這是公司又一海外礦產(chǎn)工程項(xiàng)目,且項(xiàng)目年選礦能力高達(dá) 1,300萬噸。業(yè)主擁有克糾賓斯克州闊克布拉克鐵礦的開采權(quán),并能夠提供國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的貸款還款擔(dān)保,履約能力有保障。此次承接年選礦能力達(dá)1300 萬噸的鐵礦石選礦廠項(xiàng)目,表明公司在專業(yè)工程領(lǐng)域再下一城。
    連續(xù)中標(biāo)海外大單,海外業(yè)務(wù)拓展勢頭迅猛。公司2017 年初至今新簽訂單約合人民幣123.89 億元,同比大幅增長113.60%,勢頭迅猛。根據(jù)公司公布的重大合同來看,本訂單是公司在哈薩克斯塔承接的首個項(xiàng)目,標(biāo)志著又一個新國別市場的成功開拓。公司迄今為止已開拓包括伊朗、老撾等國家在內(nèi)的10 個海外市場。伊朗是目前公司最大的海外市場,僅在伊朗的訂單金額就高達(dá)264.15 億元。公司以伊朗這個傳統(tǒng)優(yōu)勢市場為據(jù)點(diǎn),加速周邊國家的市場開發(fā),預(yù)計(jì)未來公司海外訂單區(qū)域?qū)⒉粩嘣黾印?br>    已生效訂單160 億元,收入保障倍數(shù)近2 倍,待生效合同總額超過380億元,公司業(yè)績有望持續(xù)快速增長。疊加本次新簽選礦廠訂單,公司在手合同金額已累計(jì)達(dá)648.28 億元,為2016 年收入的7.40 倍;其中待結(jié)轉(zhuǎn)金額為161.3 億元,為2016 年收入的1.84 倍;待生效合同總額為433.48 億元,為2016 年收入的4.95 倍。公司在手訂單充足,隨著“一帶一路”政策催化以及公司海外業(yè)務(wù)的不斷推進(jìn),在手訂單有望加速生效;公司已生效待結(jié)轉(zhuǎn)訂單金額近16 年收入的2 倍、收入保障倍數(shù)高,隨著訂單結(jié)轉(zhuǎn)為收入,公司業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
    盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)2017-2019 的EPS 分別為1.23 元、1.56 元和1.94 元,對應(yīng)PE 分別為20.3 倍、16.0 倍和12.9 倍,維持公司“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、施工進(jìn)度不及預(yù)期
 
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