>> 方正證券-南極電商（002127）電商品牌孵化平臺，輕資產(chǎn)運營帶動“品牌、品類、渠道”多維度擴張-170612
| 上傳日期： |
2017/6/13 |
大小： |
1895KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
韓振國 |
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通過向體系內(nèi)龐大的經(jīng)銷商、供應商提供品牌電商綜合服務、品牌授權服務來實現(xiàn)盈利。
公司2015年登陸資本市場，在短短兩年實現(xiàn)了爆發(fā)式成長：2016年GMV突破72億（同比增60%），營收5.2億元（同比增34%），凈利潤3.01億同增長75%。經(jīng)銷商1649家（+57%），供應商562家（+33%），經(jīng)營范圍橫跨至320個二級類目。公司借資本之力搭建了"傳統(tǒng)品牌+IP/CP品牌"的多層次品牌矩陣，銷售渠道亦從阿里向京東、唯品會、拼多多等全面發(fā)力。在電商行業(yè)整體增速不斷放緩的大背景下，公司在存量市場中發(fā)掘藍海，通過深耕精細化電商服務的利基市場，快速收割市場份額，馬太效應凸顯。
公司核心競爭力不斷強化：1）深諳電商平臺運營擅長打造爆款SKU，通過合理配置流量資源，優(yōu)勝劣汰的機制孵化各品類優(yōu)質(zhì)大店，為體系內(nèi)千家經(jīng)銷商、供應商搭建良性生態(tài)。2）錯位競爭，通過自身品牌影響力為質(zhì)量背書，同時提供超高性價比產(chǎn)品。和同一價格帶商品相比產(chǎn)生品牌、質(zhì)量優(yōu)勢明顯，通過生態(tài)體系內(nèi)良性競爭深化性價比優(yōu)勢。3）阿米巴事業(yè)部模式，團隊小型化、獨立核算、充分賦權，激發(fā)團隊活力為公司長期可持續(xù)發(fā)展儲備堅實人才力量。
預計2017-2019年實現(xiàn)歸屬凈利潤分別為4.8億元、7.0億元、9.9億元（對應EPS 為0.31元、0.45元、0.64元），分別對應同比增長60%、45%、40%，分別對應2017-2019年39X、27X、19XPE，維持"強烈推薦"評級！
風險提示：時間互聯(lián)收購進程不達預期，品類拓展、品牌孵化效果低于預期
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