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對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下。
    評(píng)論：
    現(xiàn)任董事長(zhǎng)劉江超、董事兼總經(jīng)理王沅不在候選名單，董事會(huì)成員將現(xiàn)重大變化
    根據(jù)鄂武商第八屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選名單，現(xiàn)任董事長(zhǎng)劉江超、董事兼總經(jīng)理王沅、董事劉曉蓓不在候選名單。
    非獨(dú)立董事候選名單中：1）陳軍、秦琴、熊海云均為在職鄂武商高管，分別通過(guò)限制性股票及員工持股持有公司股份57.3/6.5/159.9 萬(wàn)股；2）來(lái)自武漢國(guó)資候選人1 人（第七屆為2 人）；3）阿里旗下銀泰系2 人（第七屆為1 人）。
    截至2017Q1，武商聯(lián)持股21.54%，同時(shí)武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、武漢金融控股、武漢漢通分別持股3.88%/1.72%/1.57%，武漢國(guó)資旗下公司合計(jì)持股28.71%；阿里旗下銀泰商業(yè)持股15.94%；限制性股票與員工持股合計(jì)10.95%。
    卡位線下場(chǎng)景、供應(yīng)鏈與會(huì)員資源，國(guó)改或深化提升鄂武商新零售前景
    鄂武商是湖北省多業(yè)態(tài)商業(yè)龍頭。截至2016 年末，公司下屬有國(guó)際廣場(chǎng)、武商廣場(chǎng)、世貿(mào)廣場(chǎng)等10 家百貨零售業(yè)實(shí)體，均坐落于武漢市、襄樊市、十堰市、仙桃市、黃石市、老河口等核心商圈，百貨店總面積約為147.39 萬(wàn)平方米。量販超市業(yè)務(wù)布局湖北省內(nèi)武漢市及多個(gè)二級(jí)城市，擁有78 家門(mén)店，其中36 家門(mén)店位于武漢市，42 家門(mén)店位于湖北省其他城市，包括鄂州、荊州、黃岡、襄樊、宜昌、十堰、孝感、黃石、恩施、大冶、咸寧等地，超市門(mén)店總面積約為67.60 萬(wàn)平方米。
    2016 年7 月、2017 年5 月，馬云兩度到訪武漢與湖北省領(lǐng)導(dǎo)洽談戰(zhàn)略合作，與鄂武商合作踐行新零售均在議題之列；現(xiàn)銀泰持有鄂武商15.94%。后續(xù)鄂武商國(guó)改或有深化。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：
    1.外埠門(mén)店競(jìng)爭(zhēng)激烈；2.夢(mèng)時(shí)代廣場(chǎng)籌建進(jìn)程不達(dá)預(yù)期。
    投資建議：
    維持2017-19 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為11.9 億/13.6 億/14.7 億元，同比+20.3%/+13.8%/+8.0%，對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E11.6x，當(dāng)前可比百貨估值16x 以上，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    公司自有物業(yè)近140 萬(wàn)平米，RNAV 估值192 億元。2017Q1，公司扣非歸屬凈利潤(rùn)同比+24.0%；維持2017-19 年?duì)I業(yè)收入增速預(yù)測(cè)+2.9%/+6.1%/+6.5%，維持歸屬凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為11.9 億/13.6 億/14.7 億元，對(duì)應(yīng)增速分別為+20.3%/+13.8%/+8.0%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.55/1.77/1.91 元，維持目標(biāo)價(jià)22.8 元及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)