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    實(shí)際控制人加大持股比例，復(fù)材輕量化戰(zhàn)略堅(jiān)定不動(dòng)搖。李明陽先生（公司董事長李良光先生之子）受讓海源實(shí)業(yè)股份后，直接持股比例上升為10.5%，海源實(shí)業(yè)持股比例下降至4.0%。我們認(rèn)為公司本次股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，公司董事長李良光先生的實(shí)際控股比例得到了進(jìn)一步提高，這有利于公司堅(jiān)定復(fù)合材料輕量化的戰(zhàn)略發(fā)展方向，為公司后續(xù)的業(yè)務(wù)拓展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    核心管理層調(diào)整優(yōu)化，帶來整車經(jīng)驗(yàn)與資源助力。公司在5 月對管理層進(jìn)行了調(diào)整，引進(jìn)了具備豐富整車經(jīng)驗(yàn)和資源的高管，目前公司有多位管理人員來自整車廠相關(guān)部門。我們認(rèn)為，公司大力招攬具備整車廠資源的高級(jí)管理人才，有利于公司目前業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型工作，隨著新的人加入，不僅能帶來整車廠先進(jìn)的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，而且可以利用其整車廠的資源加速公司復(fù)合材料輕量化的發(fā)展，有望帶來更多的業(yè)務(wù)接洽和訂單。
    輕裝上陣，上半年業(yè)績高速增長，全年值得期待。2017 年一季度實(shí)現(xiàn)營收同比增長115.1%，歸母凈利潤同比增長229.6%，公司預(yù)計(jì)2017 年半年的凈利潤同比增幅區(qū)間為227.7%-253.2%，2017 年一季度公司傳統(tǒng)壓機(jī)業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況出現(xiàn)大幅改善，復(fù)合材料輕量化業(yè)務(wù)也持續(xù)保持了高速增長，三費(fèi)率繼續(xù)大幅降低，公司的各業(yè)務(wù)板塊正在步入良好的經(jīng)營狀態(tài)軌道中。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.23 元、0.47 元、0.91 元，對應(yīng)PE 分別為72 倍、35 倍、18 倍，考慮行業(yè)空間與公司質(zhì)地，以及公司業(yè)績后續(xù)的高增長潛質(zhì)，我們給予公司2018 年50 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)23.5 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：碳纖維產(chǎn)品推廣或不及預(yù)期；車市持續(xù)低迷，產(chǎn)銷量或不及預(yù)期。