久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    員工持股計(jì)劃彰顯公司信心：此次員工持股計(jì)劃的參與對(duì)象為公司董監(jiān)高以及下屬控股及全資子公司員工，募集資金來源全部為員工合法薪酬，募集資金金額1 億元。本次員工持股計(jì)劃范圍覆蓋下屬控股及全資子公司員工，彰顯公司高層對(duì)于未來發(fā)展的信心。
    二季度為傳統(tǒng)淡季，部分龍頭限產(chǎn)保價(jià)：公司一季度銷量及盈利情況較好，Q1 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.98 億元，超出市場(chǎng)預(yù)期。進(jìn)入二季度，白卡紙銷量受季節(jié)性影響環(huán)比有所下滑，但由于白卡行業(yè)集中度高，部分龍頭企業(yè)采取停機(jī)檢修的方式限產(chǎn)保價(jià)，致使白卡紙價(jià)格在二季度維持高位水平。從上游成本來看，闊葉漿、針葉漿的價(jià)格自16 年10 月開始回升至5 月，6 月以來國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格走低，外商紙漿價(jià)格漲勢(shì)趨弱，后期預(yù)計(jì)將為白卡盈利貢獻(xiàn)一定業(yè)績(jī)彈性。
    行業(yè)龍頭抱團(tuán)+三季度旺季到來，公司Q3 有望量?jī)r(jià)齊升：白卡紙下游主要是電子產(chǎn)品、食品、醫(yī)藥包裝等，三季度為白卡行業(yè)旺季，近兩周由于白卡價(jià)格處于淡季產(chǎn)品價(jià)格略下滑近200元（目前價(jià)格6513 元/噸），我們預(yù)計(jì)進(jìn)入三季度后公司產(chǎn)品價(jià)格有望重啟向上趨勢(shì)。此外，白卡紙集中度高，APP 產(chǎn)能240萬噸，晨鳴200 萬噸，博匯140 萬噸，太陽(yáng)萬國(guó)140 萬噸，CR4集中度超過85%，龍頭之間協(xié)同能力較強(qiáng)，Q3 存提價(jià)預(yù)期。
    行業(yè)需求增長(zhǎng)，白卡替代效應(yīng)加強(qiáng)，19 年前無新增產(chǎn)能：行業(yè)需求方面，受益于下游電子、醫(yī)藥等包裝需求增長(zhǎng)，加上消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)，質(zhì)量好的白卡對(duì)低質(zhì)量的灰底白卡形成一定的替代作用，白卡下游需求每年保持近10%的增長(zhǎng)。供給方面，至2018 三季度行業(yè)龍頭沒有新增產(chǎn)能投放（2018Q4 中國(guó)紙業(yè)預(yù)計(jì)投放200 萬噸，2019 博匯預(yù)計(jì)投放75 萬噸），疊加環(huán)保催化小產(chǎn)能退出，預(yù)計(jì)行業(yè)景氣將持續(xù)維持高位。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司17/18/19 年的利潤(rùn)分別為7.44 億、7.61 億、8.47 億，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E 約9 倍，安全邊際較高，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保落實(shí)低于預(yù)期，紙品價(jià)格回落等。