>> 招商證券-方大炭素(600516)國內(nèi)石墨電極有效產(chǎn)能到底有多少？-170622
| 上傳日期： |
2017/6/22 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉文平 |
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2、我們把2016 年以來一直處于停產(chǎn)狀態(tài)企業(yè)劃歸為第一類企業(yè)，這類企業(yè)由于長期虧損已經(jīng)處于破產(chǎn)停產(chǎn)狀態(tài)，未來幾乎不具備復(fù)產(chǎn)可能。據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2016 年以來處于停產(chǎn)產(chǎn)能19.3 萬噸，另外，吉林碳素長春基地6萬噸產(chǎn)能已經(jīng)完全停產(chǎn)，因此歸為第一類處于完全停產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)對應(yīng)產(chǎn)能約25.3 萬噸，國內(nèi)實(shí)際產(chǎn)能僅84.7 萬噸。
3、2017 年1-5 月處于停產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)共18 家，產(chǎn)能達(dá)到30.3 萬噸，其中今年以來新增停產(chǎn)的企業(yè)有6 家，對應(yīng)產(chǎn)能11 萬噸，這部分企業(yè)主要是因?yàn)榄h(huán)保因素導(dǎo)致企業(yè)不得不陷入停產(chǎn)狀態(tài)，歸為第二類企業(yè)，因此2017 年國內(nèi)實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)能73.7 萬噸。我們判斷此部分產(chǎn)能在環(huán)保等方面難以達(dá)標(biāo)，若投產(chǎn)需要大規(guī)模的整改，而整改難度甚至不亞于新建這些產(chǎn)能。
4、第三類產(chǎn)能受限企業(yè)主要集中在華北及華中地區(qū)，華北地區(qū)產(chǎn)能利用率低于50%的涉及產(chǎn)能約14.2 萬噸，占華北地區(qū)產(chǎn)能約43%，其中有三家企業(yè)產(chǎn)能共6 萬噸進(jìn)入5 月開始停產(chǎn)；而華中地區(qū)產(chǎn)能利用率低于50%產(chǎn)能2 萬噸，因此歸為第三類企業(yè)產(chǎn)能達(dá)到16.2 萬噸。目前來看環(huán)保督察已經(jīng)成為常態(tài)，尤其進(jìn)入取暖季環(huán)保將更嚴(yán)，這一類企業(yè)未來將處于半產(chǎn)半停狀態(tài)。
5、國內(nèi)石墨電極正常運(yùn)行產(chǎn)能約57.5 萬噸，而這部分產(chǎn)能為企自主上報，存在夸大成分，產(chǎn)能利用率最高到80%左右。按正常產(chǎn)能產(chǎn)能利用率80%、限產(chǎn)產(chǎn)能產(chǎn)能利用率40%計(jì)算，全年產(chǎn)量52 萬噸，若考慮到冬季限產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量不超過50 萬噸；需求端，考慮到去庫存2016 年實(shí)際需求或達(dá)到55萬噸，而今年電爐鋼按新增3000 萬噸計(jì)算，將帶來年化9 萬噸石墨電極新增需求，今年貢獻(xiàn)4.5 萬噸，2017 年實(shí)際需求將達(dá)到59.5 萬噸，供需將現(xiàn)近10 萬噸缺口。而下游電爐煉鋼利潤豐厚，我們判斷超高功率石墨電極價格很有可能超越10 萬元/噸。
風(fēng)險提示：環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，企業(yè)大面積復(fù)產(chǎn)。
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