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交易完成后，PML公司將成為公司全資子公司。 
    二、分析與判斷 
    PML積累豐富，公司智能制造領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)將得到鞏固和擴(kuò)大  
    PML公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)和生產(chǎn)高精度、定制化的智能裝備，可滿足靈活批量、定制、模塊化等客戶需求。在相關(guān)領(lǐng)域擁有超過30年的技術(shù)積累，特別是在直驅(qū)電機(jī)和家電鈑金生產(chǎn)裝備制造領(lǐng)域?yàn)槿蚣?xì)分市場(chǎng)冠軍，在亞洲、歐洲、美洲和大洋洲等主要國(guó)家和地區(qū)均有客戶。我們認(rèn)為，PML公司和青島海爾智能制造戰(zhàn)略高度匹配，同時(shí)能與公司智能制造業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大公司智能制造領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)。 
    COSMOline融入，將促進(jìn)公司COSMOPlat智能制造數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)  
    青島海爾于2017年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)峰會(huì)上正式發(fā)布COSMOPlat智能制造數(shù)字化平臺(tái)定位于構(gòu)建以用戶為中心的社群經(jīng)濟(jì)下的工作新生態(tài)，已開展社會(huì)化服務(wù)，促進(jìn)客戶智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)。PML公司研發(fā)的先進(jìn)生產(chǎn)管理系統(tǒng)COSMOline則通過本地服務(wù)器連接工廠設(shè)備，自動(dòng)收集、處理和反饋設(shè)備和產(chǎn)品的關(guān)鍵數(shù)據(jù)并將數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在中央云數(shù)據(jù)庫(kù)，可實(shí)現(xiàn)對(duì)生產(chǎn)過程的實(shí)時(shí)有效管理，并對(duì)各個(gè)流程環(huán)節(jié)實(shí)施有效透明的管理，并可應(yīng)用于家電行業(yè)外的其他行業(yè)。本次交易完成后，PML公司研發(fā)的COSMOline將融入COSMOPlat，推動(dòng)COSMOPlat的建設(shè)和推廣，公司將進(jìn)一步整合內(nèi)部已有的智能制造研究院、智能控制和精品模具等業(yè)務(wù)形成協(xié)同發(fā)展的海爾智能制造新產(chǎn)業(yè)，成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。 
    履行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)事項(xiàng)相關(guān)承諾，交易對(duì)上市公司現(xiàn)金流影響有限  
    為履行海爾集團(tuán)關(guān)于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)事項(xiàng)的承諾，避免斐雪派克相關(guān)資產(chǎn)與公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，公司與海爾集團(tuán)于2015年5月25日簽訂托管協(xié)議，海爾集團(tuán)將其持有的斐雪派克相關(guān)資產(chǎn)委托公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，海爾集團(tuán)每年將向公司支付托管費(fèi)人民幣100萬元，期限為五年。而PML公司屬于斐雪派克相關(guān)資產(chǎn)，故本次交易是海爾集團(tuán)履行其解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的重要舉措。 
    本次收購(gòu)設(shè)計(jì)現(xiàn)金規(guī)模較少，對(duì)上市公司現(xiàn)金流影響有限。截至2017年3月31日，青島海爾現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為271.91億元，本次收購(gòu)金額占公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額比重較小，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流影響有限。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議  
    青島海爾作為國(guó)內(nèi)白電龍頭之一，在產(chǎn)品創(chuàng)新、智能制造、渠道布局以及全球化戰(zhàn)略方面均具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，未來隨著渠道深化以及與GEA磨合理順，公司在規(guī)模上漲、盈利能力提升方面值得期待。我們預(yù)測(cè)2017年至2019年公司EPS分別為1.01元、1.32元、1.63元，對(duì)應(yīng)的PE分別為14.5倍、11.1倍、9.0倍。維持公司"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。    
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    原材料價(jià)格波動(dòng)；國(guó)際業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。