>> 招商證券-方大炭素（600516）股權(quán)激勵授予，公司進(jìn)入業(yè)績釋放期-170627
| 上傳日期： |
2017/6/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉文平 |
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同時，公司向404 名核心管理及技術(shù)人員授予限制性股票6969.2 萬股，授予價格為4.71 元/股，第一批限制性股票的鎖定期為12 個月，第二批限制性股票的鎖定期為24 個月。
2、公司本次股票期權(quán)與限制性股票的授予對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果將產(chǎn)生一定的影響，本次股權(quán)激勵將總計產(chǎn)生待攤銷費用7.57 億元，其中第一期產(chǎn)生費用3.7 億元，第二期將產(chǎn)生費用3.8 億元。若分三年攤銷本次費用，預(yù)計公司每年將新增約2.5 億元管理費用，但長期來看通過本次股權(quán)激勵公司將建立長期、有效的激勵約束機(jī)制，充分調(diào)動員工積極性，有效提升公司經(jīng)營能力，公司未來幾年將進(jìn)入業(yè)績釋放期。
3、環(huán)保限制產(chǎn)能，石墨電極價格將繼續(xù)上行。國內(nèi)石墨電極正常運行產(chǎn)能約57.5 萬噸，預(yù)計全年產(chǎn)量不超過50 萬噸；需求端今年電爐鋼按新增3000 萬噸計算，將帶來年化9 萬噸石墨電極新增需求，今年貢獻(xiàn)4.5 萬噸，2017 年實際需求將達(dá)到59.5 萬噸，供需將現(xiàn)近10 萬噸缺口。而下游電爐煉鋼利潤豐厚，我們判斷超高功率石墨電極價格很有可能超越10 萬元/噸。
4、目前石墨電極價格年初至今漲幅超過150%，超高功率石墨電極價格達(dá)到6 萬元/噸。考慮到二季度石墨電極價格才開始上漲，同時今年將新增3 億元左右管理費用（股權(quán)激勵+員工加薪），預(yù)計公司2017/2018/2019 凈利潤分別為12/21/25 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 19/10/9 倍。
風(fēng)險提示： 石墨電極企業(yè)大面積復(fù)產(chǎn)。
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