>> 華泰證券-中國長城（000066）軟博會放異彩，生態(tài)形成待項目落地-170703
| 上傳日期： |
2017/7/3 |
大小： |
557KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
高宏博 |
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自主可控產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，未來市場空間廣闊
司完成了基于飛騰平臺的終端和服務(wù)器產(chǎn)品的統(tǒng)型、優(yōu)化、測試驗證和試生產(chǎn)工作，產(chǎn)品的直通率已經(jīng)接近X86 架構(gòu)的產(chǎn)品。在工信部最大規(guī)模和最長時間的測試中，長城的飛騰終端和服務(wù)器排名第一，此次測試選用長城的飛騰終端和服務(wù)器產(chǎn)品的系統(tǒng)集成商數(shù)量排名第一，為即將展開的重大試點示范項目奠定了基礎(chǔ)，預(yù)計十三五期間可達(dá)千億規(guī)模，公司有望達(dá)到一半以上的市場占有率，市場空間廣闊。
獲得天津飛騰13.54%股權(quán)注入，“整機(jī)+CPU”核心技術(shù)體系形成
隨著國企改革的持續(xù)推進(jìn)，作為CEC 率先打造的國企改革/自主可控平臺，此次天津飛騰部分股權(quán)的注入，公司成為國內(nèi)自主可控“整機(jī)+CPU”第一平臺，核心技術(shù)如虎添翼，國際上類比IT 巨人IBM，實現(xiàn)核心關(guān)鍵技術(shù)、整機(jī)與服務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式，為進(jìn)一步將公司打造為CEC 網(wǎng)絡(luò)安全和信息化專業(yè)子集團(tuán)及國家信息安全領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，圍繞自主可控的內(nèi)外部優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預(yù)計將持續(xù)整合注入，自主可控巨人“中國IBM”即將崛起。
控股股東有望繼續(xù)增持，增發(fā)勢在必行
中國電子前期已增持公司股份3.26 億股，占公司已發(fā)行總股份的1.107%，根據(jù)承諾，后續(xù)有望繼續(xù)增持2630 萬股。配套融資方案有效期12 個月到今年9 月截止，目前股價距增發(fā)價仍有45%空間。重組及配套增發(fā)事關(guān)國家級自主可控項目和集團(tuán)核心戰(zhàn)略布局，集團(tuán)和公司將力保其順利完成。
國家科學(xué)海底觀測網(wǎng)投入達(dá)21 億，子公司湘計海盾積累豐富有望爆發(fā)
國家海底科學(xué)觀測網(wǎng)投資金額有望達(dá)21 億，建設(shè)周期為5 年，項目將在我國的東海與南海的海底分別建立基于光電復(fù)合纜連接的海底科學(xué)觀測網(wǎng)，并在上海臨港建設(shè)檢測與數(shù)據(jù)中心，用來對海底科學(xué)觀測系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)測和數(shù)據(jù)的儲存管理等項目。中國長城子公司湘計海盾一直致力于海洋信息基礎(chǔ)工作，并與中科院聲學(xué)所長期合作，此次中標(biāo)共同承擔(dān)該項目部分內(nèi)容，隨著海洋信息化的持續(xù)投入，業(yè)績有望爆發(fā)。
公司基本面良好估值安全，硬件核心體系形成靜待項目落地
我們預(yù)計公司2017-2018 年的凈利潤分別為8.5、12 億元，對應(yīng)PE31 倍、22 倍。公司圍繞飛騰CPU 已形成自主可控核心硬件體系，靜待項目落地未來空間廣闊，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期，自主可控進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
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