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    投資要點(diǎn)
    1. 大南藥板塊好品種眾多，潛力大
    公司藥品板塊業(yè)績(jī)主要來(lái)自于中藥和化藥兩個(gè)板塊，此外有一小部分生物藥資產(chǎn)。化藥板塊主要是金戈和抗生素，金戈還具有較高增長(zhǎng)的空間，抗生素整體穩(wěn)定，但是具有幾個(gè)彈性品種；中藥板塊好品種眾多，看好部分收入體量較小的中藥品種的彈性。
    2. 醫(yī)藥板塊值得長(zhǎng)期關(guān)注
    大南藥板塊雖然短期彈性不及涼茶，但我們更看好其長(zhǎng)期增長(zhǎng)性。除了現(xiàn)有品種，生物藥是未來(lái)公司發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域，前期成立腫瘤疫苗項(xiàng)目公司，治療性乙肝疫苗二期臨床，仿制藥上市推進(jìn)?，F(xiàn)金充裕，未來(lái)有能力在醫(yī)藥行業(yè)最前沿領(lǐng)域進(jìn)行長(zhǎng)期、戰(zhàn)略性布局。
    3.涼茶業(yè)務(wù)短期貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性
    短期來(lái)看市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)有利于王老吉，產(chǎn)品凈利潤(rùn)率具有較大的上升空間，市場(chǎng)份額會(huì)繼續(xù)上升。這是短期大健康板塊彈性來(lái)源。
    4.盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)期公司2017-2019 年EPS 分別為1.13 元、1.36 元和1.53 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的動(dòng)態(tài)PE 分別為26 倍、21 倍和19 倍，維持“推薦”的評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    涼茶業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期；新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；兩票制負(fù)面影響。