>> 國泰君安-盛和資源(600392)業(yè)績拐點已至,全年業(yè)績可期-170705
| 上傳日期： |
2017/7/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
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我們認為目前稀土價格（氧化鐠釹等）尚處于上漲通道，公司下半年業(yè)績改善或?qū)⒏鼮榭捎^，維持2017-2019 EPS 預(yù)測0.22 /0.36/0.43元，維持目標價17.26元，維持增持評級。
稀土價格回暖及優(yōu)質(zhì)標的并表助力業(yè)績大幅改善。此前公司公告2017Q1實現(xiàn)歸母凈利約0.3億，若按此次2017H預(yù)告1.2-1.5億估算，則2017Q2公司實現(xiàn)凈利約0.9-1.2億，業(yè)績環(huán)比改善極其明顯，推測改善主要受益于：①氧化鐠釹等價格已明顯回暖，公司原經(jīng)營主體樂山盛和業(yè)績大幅改善；②晨光稀土、文盛新材等優(yōu)質(zhì)標的2017年2月實現(xiàn)并表，大幅助力業(yè)績改善。
業(yè)績拐點已至，全年業(yè)績可期：我們認為隨著國儲高頻化、常規(guī)化及打黑力度的不斷加大，稀土如氧化鐠釹等價格有望持續(xù)快速上漲，子公司樂山盛和全年業(yè)績有望明顯改善，而已并表標的晨光稀土及文盛新材受益于產(chǎn)品價格持續(xù)上漲（稀土金屬、鋯英砂、鈦精礦等），2017年業(yè)績兌現(xiàn)有望超出此前3億元承諾，公司長期業(yè)績拐點已至，全年業(yè)績可期。
催化劑：稀土價格持續(xù)快速上漲
風(fēng)險提示：稀土收儲、打黑力度不及預(yù)期
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