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我們測(cè)算二季度螺紋鋼平均噸鋼毛利達(dá)到600 元左右，遠(yuǎn)高于一季度350 元水平，6 月底最新盈利能力更是攀升至800 元的歷史高位，建筑類(lèi)鋼材基本處于暴利狀態(tài)。鋼材盈利強(qiáng)勁一方面是上半年下游需求整體處于較強(qiáng)區(qū)間，1-5 月份粗鋼表觀消費(fèi)量累積同比達(dá)10.1%，在行業(yè)高產(chǎn)量背景下產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存連續(xù)大幅下滑，需求韌勁十足；另一方面行業(yè)供給側(cè)改革所帶來(lái)的產(chǎn)能端擾動(dòng)進(jìn)一步放大鋼鐵盈利彈性，其中打擊地條鋼事件更是對(duì)建筑類(lèi)鋼材盈利的大幅上漲起到推波助瀾的作用。公司建筑類(lèi)鋼材營(yíng)收占比逾90%，主營(yíng)產(chǎn)品高盈利成為其業(yè)績(jī)大幅改善的最大助力；
    全年盈利有望維持較高水平：自5 月份以來(lái)鋼企盈利一直處于較高水平，螺紋鋼上半年平均噸鋼毛利逼近500 元，近一月噸鋼毛利遠(yuǎn)超800 元，部分企業(yè)甚至達(dá)到1000 元以上。而之前一直相較疲弱的板材盈利也加速修復(fù)，近一月平均噸鋼毛利水平突破500 元，重回年初高盈利狀態(tài)。今年經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)走勢(shì)，由于貸款利率上升速度偏慢，地產(chǎn)銷(xiāo)售端下滑速度低于市場(chǎng)預(yù)期，而對(duì)于鋼鐵更為相關(guān)的地產(chǎn)投資下滑的速度則更為緩慢，整體經(jīng)濟(jì)體更加接近于平穩(wěn)狀態(tài)。在此背景下，鋼鐵行業(yè)由于近年來(lái)供給端調(diào)整充分，企業(yè)盈利有望維持偏高水平；
    投資建議：作為福建省建筑類(lèi)鋼材龍頭企業(yè)，公司盈利跟隨行業(yè)基本面變化。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健背景下，行業(yè)供給端經(jīng)過(guò)前期的充分調(diào)整之后供需格局整體偏緊，未來(lái)盈利有望繼續(xù)維持高位，公司業(yè)績(jī)將持續(xù)改善，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為1.39 元、1.46 元、1.50 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：利率上行過(guò)快對(duì)鋼鐵需求形成壓制。