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    現(xiàn)金流方面，因?yàn)楣局鳡I(yíng)為圖書出版發(fā)行和食品冷鏈，所以現(xiàn)金流充裕，公司一季度末有現(xiàn)金（含理財(cái)產(chǎn)品）9.6 億元，并且公司信用良好，有充足的銀行授信額度。同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率一直維持低位，2017 年一季度末公司資產(chǎn)負(fù)債率只有26%。
    土地資源盤活速度或加快：
    公司現(xiàn)有土地情況如下：（1）中山坦洲鎮(zhèn)約200 畝土地，2008 年資產(chǎn)重組時(shí)按評(píng)估價(jià)5088 萬元入賬，土地用途為工業(yè)用地，已完成“三通一平”；（2）廣州西村冷凍廠約100 畝土地，2008 年資產(chǎn)重組時(shí)按評(píng)估價(jià)9765萬元入賬，土地用途為工業(yè)用地，該地塊為廣弘食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用地；（3）佛山南海獅山約1200 多畝土地，土地用途為山林用地，該地塊目前為南海種禽公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用地；（4）佛山南海大瀝2680 平方米土地，土地用途為商業(yè)用地，目前處于閑置狀態(tài)；（5）廣州大道北總部經(jīng)濟(jì)大樓，建設(shè)用地面積為5004 平方米，購(gòu)入土地成本為4000 萬元，規(guī)劃總建筑面積29000 平方米，樓高19 層，該項(xiàng)目已完成封頂并處于裝修施工階段，預(yù)計(jì)2017 年可投入使用。公司發(fā)出的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中明確“未來將加快推進(jìn)相關(guān)土地資源盤活”。
    推進(jìn)“食品冷鏈智慧港”項(xiàng)目，西村冷凍廠土地有望提上日程：
    2017 年6 月12 日，公司全資子公司廣弘食品與廣州石井水泥廠、廣州長(zhǎng)賢置業(yè)就在白云區(qū)石井鎮(zhèn)槎龍村地堂地段上約200 畝土地面積合作開發(fā)“食品冷鏈智慧港”項(xiàng)目等合作事宜簽訂了《合作意向書》?！逗献饕庀驎酚行跒? 個(gè)月，我們預(yù)計(jì)項(xiàng)目將很快啟動(dòng)，西村冷凍廠土地改造有望提上日程。
    投資建議：
    預(yù)計(jì)廣弘控股2017年、2018年、2019年的EPS分別為0.23元、0.27元、0.32元，對(duì)應(yīng)PE分別為41.9x、35.3x、29.3x。同時(shí)，公司具備外延預(yù)期，且考慮到粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、土地資源盤活等因素，我們對(duì)公司維持"推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    土地資源盤活不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、外延轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、廠房搬遷致業(yè)績(jī)受損風(fēng)險(xiǎn)。