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中國市場2017 年一季度整體出貨量57.9 萬臺(tái)，同比增長4.7%，銷售額同比增長5.8%，增速比去年同期有所下降。浪潮在服務(wù)器市場繼續(xù)強(qiáng)勢， 17 年Q1 全球出貨139203 臺(tái)，其中國內(nèi)服務(wù)器市場出貨127802臺(tái)，同比增長23.8%，Q1 在國內(nèi)市場份額22.1%，比去年同期提升3.4 個(gè)百分點(diǎn)；浪潮在4 路、8 路等高端市場表現(xiàn)優(yōu)異：四路出貨量份額為26.7%，八路出貨量份額為46.7%。
    多產(chǎn)品發(fā)布，積極應(yīng)對(duì)AI 時(shí)代算力需求
    公司作為IT 底層基礎(chǔ)硬件領(lǐng)先企業(yè)，基于自身優(yōu)勢以“提升算力”為切入點(diǎn)積極布局，通過推出面向不同應(yīng)用場景計(jì)算需求的計(jì)算設(shè)備來適應(yīng)AI時(shí)代對(duì)底層基礎(chǔ)架構(gòu)的新需求。2017 年以來，公司接連發(fā)布SR-AI 整機(jī)柜服務(wù)器、AGX-2 超高密度服務(wù)器、GX4 服務(wù)器等多款面向AI 應(yīng)用的創(chuàng)新計(jì)算平臺(tái)。多年來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)成為公司重要拓展市場，而在人工智能領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)公司又是積極實(shí)踐的排頭兵，借助公司多年來在通用服務(wù)器市場積累的渠道、品牌優(yōu)勢，相關(guān)高性能計(jì)算產(chǎn)品也有望得到較好的發(fā)展契機(jī)。目前公司尚未披露詳細(xì)的出貨數(shù)量以及相關(guān)產(chǎn)品的毛利率情況，相關(guān)高性能產(chǎn)品的盈利性以及對(duì)公司總體營收數(shù)據(jù)的影響仍需后續(xù)觀察。
    預(yù)計(jì)17-19 年業(yè)績分別為0.54 元/股、0.72 元/股、0.94 元/股
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤增速分別為88%、34%、30%，對(duì)應(yīng)PE 分別為33、24、19。公司是國內(nèi)IT 基礎(chǔ)硬件龍頭廠商，積極布局高性能產(chǎn)品應(yīng)對(duì)AI 時(shí)代算力需求，看好公司中長期價(jià)值，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)影響盈利的預(yù)期；國內(nèi)服務(wù)器市場增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。