>> 太平洋證券-全信股份（300447）業(yè)績符合預期，高速成長可期-170708
| 上傳日期： |
2017/7/10 |
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作者： |
劉倩倩 |
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公司圍繞同一市場相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化戰(zhàn)略，在光電傳輸領(lǐng)域繼續(xù)做大做強。2017 年上半年QLA類、艦船類、宇航類線纜產(chǎn)品較上年同期均實現(xiàn)穩(wěn)步增長。組件類產(chǎn)品隨著前期研發(fā)投入及市場拓展，營業(yè)收入實現(xiàn)突破性增長，F(xiàn)C 類、光模塊類、系統(tǒng)測試類等組件產(chǎn)品進入批量配套階段。
業(yè)務(wù)布局合理，同一市場相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化。公司旗下5 家子公司均圍繞大傳輸業(yè)務(wù)展開布局。上海賽治的FC 光纖總線技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，有望成為國產(chǎn)新一代主力戰(zhàn)斗機型的標配。全信光電是與中航611 所合資建立，是混合所有制改革的典范，依托611 所的資源調(diào)配優(yōu)勢，快速切入航空電子配套領(lǐng)域。南京賽創(chuàng)主營軍用熱管理產(chǎn)品，對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進行有益補充。全信軌交瞄準高端軌交線纜市場，目前已通過IRIS 以及3C 認證，CRCC 認證正在申請中，該領(lǐng)域國內(nèi)市場空間巨大，將會是未來公司重要的收入增長點。
?？淡h(huán)保在艦船水處理領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。?？淡h(huán)保是國內(nèi)領(lǐng)先的艦艇海水淡化裝置制造商，在軍用艦船領(lǐng)域擁有較高的市占率，目前部隊新裝及換裝各類艦船（艇）海水淡化裝置主要由公司提供。公司承諾2016-2018 年扣非凈利潤分別不低于 4800 萬元、5900 萬元、6700萬元。6 月30 日常康環(huán)保完成工商登記變更，成為公司全資子公司。
盈利預測和評級。按照?？淡h(huán)保下半年并表，預測公司2017 年-2019 年營業(yè)收入分別為6.83 億元、9.99 億元、13.6 億元，歸屬母公司凈利潤分別為1.6 億元、2.49 億元、3.28 億元，EPS 分別為0.58元、0.89 元、1.18 元，對應(yīng)當前股價的PE 分別為39 倍、25 倍、19倍。給予60 倍市盈率， 6 個月目標價34.8 元。
風險提示: 市場競爭加劇的風險、業(yè)績承諾未能完成的風險。
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