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公司正在海外進(jìn)行高速的業(yè)務(wù)拓展，產(chǎn)品已經(jīng)逐步獲得國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可，不斷中標(biāo)海外大單，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)形成強(qiáng)有力保障。同時(shí)公司布局軍工通信、政務(wù)專(zhuān)網(wǎng)等業(yè)務(wù)，有望在未來(lái)形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018 年凈利潤(rùn)為7.1 億、10.6 億，對(duì)應(yīng)EPS 為0.41 元和0.61 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 為39 倍、26 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.56 元。
    海能達(dá)再簽大單，寬窄融合新品首獲市場(chǎng)認(rèn)可。公司此次簽署合同金額約人民幣2.1 億元，占公司2016 年?duì)I收的6.1%，是繼旗下子公司Teltronic 近期中標(biāo)西班牙馬德里地鐵項(xiàng)目后又一次成功。公司將為安哥拉公共安全部門(mén)（主要包括安哥拉內(nèi)政部下屬警察、消防、情報(bào)局、海關(guān)警察等）提供Tetra 標(biāo)準(zhǔn)的系統(tǒng)、終端和跨系統(tǒng)調(diào)度平臺(tái)融合解決方案，為安哥拉建設(shè)覆蓋全境的專(zhuān)網(wǎng)通信集群網(wǎng)絡(luò)。
    專(zhuān)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)日漸清晰，海能達(dá)龍頭地位凸顯。目前全球模轉(zhuǎn)數(shù)進(jìn)行時(shí)，窄寬融合將成為趨勢(shì)。市場(chǎng)擔(dān)心海能達(dá)在在寬窄融合方面沒(méi)有產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)，但此次合同中包含的正是最新一代寬窄帶融合終端產(chǎn)品，發(fā)布后的第一次大規(guī)模應(yīng)用即獲客戶認(rèn)可，市場(chǎng)疑慮不攻自破。海能達(dá)抓住寬窄帶融合平滑演進(jìn)的機(jī)遇，作為專(zhuān)網(wǎng)通信龍頭地位將更加穩(wěn)固。
    國(guó)際安全局勢(shì)持續(xù)緊張，海能達(dá)海外市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)與日俱增。全球反恐危機(jī)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，歐洲局勢(shì)動(dòng)蕩，南美、亞非拉等發(fā)展中國(guó)家也對(duì)安全產(chǎn)品有巨大的需求。海能達(dá)抓住“一帶一路”機(jī)遇，積極拓展海外市場(chǎng)，目前已經(jīng)取得顯著成效。市場(chǎng)對(duì)海能達(dá)在其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)能否取得更大市場(chǎng)份額存疑，但我們認(rèn)為公司全球競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)，從年初以來(lái)就不斷獲得國(guó)內(nèi)、一路一帶國(guó)家專(zhuān)網(wǎng)大單，在非洲、南美等市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)逐步提升，預(yù)計(jì)除美國(guó)市場(chǎng)以外，公司產(chǎn)品已經(jīng)在逐步取得市場(chǎng)主導(dǎo)地位。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓Ｍ馐袌?chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)；