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    公司在2017 年4 月21 日《2017 年第一季度報(bào)告》中披露預(yù)計(jì)：2017 年1-6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為11-12 億元，本次業(yè)績(jī)修正公告修正為13-14 億元，業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期，公告主要原因是公司主導(dǎo)產(chǎn)品鈦白粉銷(xiāo)售價(jià)格漲幅超出預(yù)期。按最新業(yè)績(jī)推算，公司第一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.85 億元，第二季度歸母凈利潤(rùn)為7.15-8.15 億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.22%-39.32%。從價(jià)格跟蹤的情況看，金紅石型鈦白粉價(jià)格2017Q1/Q2 均價(jià)分別為16633/18657 元/噸，同期鈦精礦價(jià)格分別為1546/1881 元/噸，鈦白粉-原材料價(jià)差分別為11731/13307 元/噸，數(shù)據(jù)顯示第二季度盈利確實(shí)轉(zhuǎn)好，和公司披露盈利情況一致。
    3、鈦精礦受環(huán)保及降雨影響開(kāi)工不足，價(jià)格利空釋放完畢。
    鈦精礦最新價(jià)格在1200-1300 元/噸左右，出現(xiàn)一定幅度的下滑，這也是市場(chǎng)前期對(duì)于鈦白粉價(jià)格比較擔(dān)憂(yōu)的主要原因，進(jìn)而對(duì)于公司業(yè)績(jī)趨于謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為，鈦白粉在17 年價(jià)格上漲時(shí)，確實(shí)主要來(lái)自于原材料價(jià)格上漲的推動(dòng)作用，但是不可否認(rèn)的是，出口數(shù)據(jù)的持續(xù)良好也起到了非常關(guān)鍵的作用。而且我們?cè)谥暗南盗袌?bào)告中一再?gòu)?qiáng)調(diào)，鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)出現(xiàn)分化，品質(zhì)差異對(duì)價(jià)格影響愈發(fā)明顯。企業(yè)規(guī)模帶來(lái)的價(jià)格偏差和波動(dòng)會(huì)越來(lái)越大。金紅石鈦白粉品質(zhì)良好的產(chǎn)品供不應(yīng)求，沒(méi)有降價(jià)理由，品質(zhì)不穩(wěn)定的則會(huì)降價(jià)促銷(xiāo)。目前，由于攀枝花地區(qū)強(qiáng)降雨影響，加上環(huán)保政策更加嚴(yán)厲，鈦精礦生產(chǎn)負(fù)荷受到影響，進(jìn)而對(duì)價(jià)格帶來(lái)支撐，并且有反彈可能，所以原材料的利空已經(jīng)得以釋放，而當(dāng)前公司鈦白粉價(jià)格在淡季堅(jiān)挺，盈利能力較強(qiáng)，并且我們判斷在“金九銀十”下游需求旺季鈦白粉價(jià)格或?qū)⑦€有上漲可能。
    3、維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    我們堅(jiān)定看好龍蟒佰利未來(lái)的發(fā)展。本次上調(diào)盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)公司17-19 年每股收益1.26 元、1.37 元和1.60 元，相應(yīng)PE 分別為14.5 倍、13.3 倍、11.4 倍。
    4、風(fēng)險(xiǎn)提示
    氯化法鈦白粉建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；鈦白粉行業(yè)價(jià)格反彈低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。