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（1）出貨量。根據(jù)Gartner 數(shù)據(jù)，2017Q1 浪潮服務(wù)器出貨量為12.8 萬臺，比去年同期增長23.8%，占據(jù)份額22.1%，位列國內(nèi)服務(wù)器排名榜首。其中，在4 路和8 路等中高端市場份額遙遙領(lǐng)先。（2）銷售額。根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，2017Q1 浪潮服務(wù)器銷售額達(dá)3.6億美元，增速15%，市場份額19.9%，同樣排在首位。其中機(jī)架式服務(wù)器銷售額獲得較好增長，奪得第一。
    人工智能：布局加快，產(chǎn)品落地。（1）4 月初，浪潮信息宣布成立人工智能產(chǎn)品部。（2）4 月底，在IPF2017 上發(fā)布與百度聯(lián)合開發(fā)的超大規(guī)模AI 計(jì)算模塊——SR-AI 整機(jī)柜服務(wù)器。（3）5 月上旬，聯(lián)合英偉達(dá)在GTC2017 上發(fā)布新一代AI 超級計(jì)算機(jī)—AGX-2 服務(wù)器。（4）6 月19 日，在國際超算大會ISC17 上發(fā)布了新型AI 加速計(jì)算產(chǎn)品GX4。整合公司的云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、和人工智能先進(jìn)技術(shù)，浪潮信息在發(fā)展智慧計(jì)算業(yè)務(wù)上具有完備的優(yōu)勢，有望在依托強(qiáng)大數(shù)據(jù)中心和計(jì)算能力的人工智能時(shí)代獲得豐收。
    配股方案通過。6 月20 日，公司的配股方案獲中國證監(jiān)會核準(zhǔn)通過。本次配股擬向原股東配售近3 億股新股，擬募集資金31 億元，用于以下用途（1）補(bǔ)充流動(dòng)資金：17.80 億元（2）償還銀行貸款：10 億元（3）用于模塊化數(shù)據(jù)中心研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、全閃存陣列研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的資本性支出部分：3.20 億元。其中，模塊化數(shù)據(jù)中心研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目致力于生產(chǎn)集成機(jī)柜系統(tǒng)、供配電系統(tǒng)等的模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品，將豐富公司在通用服務(wù)器領(lǐng)域的產(chǎn)品類別。全閃存陣列研發(fā)則是公司在高端存儲領(lǐng)域的布局。該陣列能夠?qū)崿F(xiàn)存儲優(yōu)化，具備擴(kuò)展性與兼容性，未來將向高性能通用存儲設(shè)備發(fā)展。
    全年收入有望高增長。公司在2017 年一季報(bào)中披露，該季度營業(yè)收入為38.7億元，同比增長61.6%。我們認(rèn)為，基于以下驅(qū)動(dòng)力，公司的收入有望保持全年的高速增長：（1）中國市場需求穩(wěn)定。云計(jì)算推動(dòng)了企業(yè)數(shù)據(jù)中心的升級需求，公司的高端服務(wù)器市場具有較大增長潛力。（2）以客戶為中心的生產(chǎn)模式。針對云服務(wù)提供商（CSP），浪潮建立了全新的JDM（聯(lián)合開發(fā)）模式，與客戶共同設(shè)計(jì)開發(fā)和定義產(chǎn)品，加強(qiáng)了與CSP 的聯(lián)系，提升了業(yè)務(wù)效率，縮短了交付周期。（3）注重創(chuàng)新和計(jì)算。云計(jì)算和大數(shù)據(jù)為服務(wù)器行業(yè)注入了新鮮血液，浪潮能夠及時(shí)地發(fā)展新興技術(shù)，明確以智慧計(jì)算為核心的戰(zhàn)略，是其創(chuàng)新內(nèi)核的表現(xiàn)。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為，浪潮信息在服務(wù)器領(lǐng)域的龍頭地位日益凸顯，人工智能產(chǎn)品的落地有望繼續(xù)推動(dòng)公司獲取新的市場機(jī)會。我們預(yù)計(jì)，公司2017-2019年EPS為0.48/0.65/0.83元。參考同行業(yè)可比公司，給予2017年動(dòng)態(tài)PE 45倍，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21.60元，維持"買入"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。人工智能產(chǎn)品推廣低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。