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上半年非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為168 萬元（16 年同期非經(jīng)常性損益約為5972 萬元），剔除非經(jīng)常性損益影響后，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較16 年同期增加81.4%-91.2%。與去年同期相比，今年上半年公司的電子元器件銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，家電智能化、消費(fèi)電子、汽車電子等行業(yè)需求量不斷增加，公司貫徹實(shí)施內(nèi)升及外延整合戰(zhàn)略迅速擴(kuò)大銷售規(guī)模，銷售規(guī)模及盈利水平均有一定幅度的增長(zhǎng)，進(jìn)而提高了公司自身的行業(yè)地位及增強(qiáng)了公司穩(wěn)定的盈利能力。
    降本增效，構(gòu)筑智能分銷商：公司積極進(jìn)行行業(yè)整合與合作，豐富了公司技術(shù)分銷型和資源型的產(chǎn)品線，打造了公司完整而穩(wěn)定的金字塔式的產(chǎn)品線。公司在產(chǎn)業(yè)鏈的橫向整合中吸納了SK 海力士、MTK、樓氏、德信、微芯、匯鼎、三墾等眾多優(yōu)質(zhì)品牌，一方面，公司將進(jìn)一步完善深圳華商龍的電子分銷產(chǎn)品線，增強(qiáng)公司資源性優(yōu)勢(shì)，為客戶提供更全面的一攬子服務(wù)，增加核心大中型客戶的黏性，從而提高公司的市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。另一方面，通過MTK、SK 海力士等極具吸引力的電子產(chǎn)品在公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上銷售，能吸引更多的中小型客戶入駐該平臺(tái)，有助于擴(kuò)充平臺(tái)的注冊(cè)用戶，增加平臺(tái)的粘性。
    投資建議：隨著電子信息產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，我們看好英唐智控在電子分銷和物聯(lián)網(wǎng)家居的轉(zhuǎn)型。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入分別為80.54/112.77/146.61 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.93/3.87/5.00 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.27/0.36/0.47 元，對(duì)應(yīng)PE 為30/23/17 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購整合不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；代理權(quán)限風(fēng)險(xiǎn)。