>> 方正證券-先導智能（300450）業(yè)績符合預期，鋰電設備龍頭強者恒強-170712
| 上傳日期： |
2017/7/13 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟，高鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
【點評】
1） 業(yè)績符合預期，保持高速增長。公司作為鋰電設備行業(yè)龍頭，深度受益新能源汽車行業(yè)高景氣度和鋰電行業(yè)擴產(chǎn)能，在手訂單飽滿，業(yè)績高成長確定性強。公司研發(fā)實力雄厚，技術儲備豐富，卷繞機等產(chǎn)品性能優(yōu)良，龍頭地位穩(wěn)固。
2） 收購事項過會，協(xié)同效應凸顯。公司收購泰坦新動力事項獲得無條件通過。收購完成后公司業(yè)務由中端生產(chǎn)設備制造拓展到后端生產(chǎn)設備制造，從而極大地拓展了業(yè)務鏈，同時公司客戶資源將得到有效地整合。我們預計，隨著并購整合的進一步推進，協(xié)同效應會更加凸顯，將為公司贏得更多訂單，公司業(yè)績有望在短期內(nèi)高增長確定性的基礎上更進一步。
3） 鋰電設備行業(yè)高景氣度延續(xù)，行業(yè)龍頭強者恒強。鋰電設備行業(yè)短期高成長性確定；中長期下游客戶面臨分化，行業(yè)集中度將進一步提高，鋰電設備企業(yè)得優(yōu)質大客戶者得發(fā)展。公司與CATL、銀隆等下游客戶保持著密切的業(yè)務合作，在行業(yè)集中度逐步提高的大背景下，公司持續(xù)獲得大額訂單，盈利水平進一步優(yōu)化，公司的龍頭地位進一步鞏固，強者恒強。
4） 投資建議：預計2017-2019 年凈利潤分別為572.45、915.66、1228.94 百萬元，EPS 分別為1.40、2.24、3.01 元，對應PE 分別為44.69、27.94、20.82X；考慮收購泰坦后，2017-19年備考凈利潤分別為677.45、1040.66、1373.94 百萬元，備考EPS 分別為1.58、2.42、3.20 元，對應PE 分別為37.77、24.59、18.62X。我們強烈看好公司短期高成長確定性和中長期發(fā)展后勁，維持強烈推薦評級。
風險提示：新能源汽車發(fā)展低預期，行業(yè)競爭加劇
|
|
