>> 中信證券-易華錄(300212)2017年中報業(yè)績預告點評：業(yè)績略低于預期，外延收購進展順利-170712
| 上傳日期： |
2017/7/13 |
大小： |
307KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張若海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司預計上半年歸母凈利潤同比增長0-20%，此前一季度營收同比增長48.10%，歸母凈利潤同比增長30.33%，二季度受訂單確認延后等因素影響，增速有所下滑。全年來看，智慧城市PPP項目推進持續(xù)，有望成為公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的新增長點，與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)共同助力公司增長（公司2016年年報披露未結(jié)轉(zhuǎn)收入的項目金額達19.92億元）。而作為具有央企背景智慧城市領(lǐng)域一線公司，公司在京津冀等區(qū)域耕耘多年，有著較強的渠道資源、項目經(jīng)驗及儲備，有望受益于雄安新區(qū)未來的建設(shè)與發(fā)展。
現(xiàn)金收購國富瑞獲董事會通過，整合IDC&云計算技術(shù)與團隊助力數(shù)據(jù)湖等核心業(yè)務(wù)發(fā)展。公司現(xiàn)金收購國富瑞獲董事會通過，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組無需股東大會審議。國富瑞是中國國際電子商務(wù)中心（CIECC）旗下具體承擔數(shù)據(jù)中心和云計算板塊業(yè)務(wù)的控股子公司，面向政府、事業(yè)單位及國內(nèi)外企業(yè)，提供安全的數(shù)據(jù)中心服務(wù)、IT服務(wù)、云計算服務(wù)等。國富瑞2017-2019年業(yè)績承諾為6800/8200/10000萬元。我們認為現(xiàn)金并購除了會增厚公司業(yè)績之外，更重要的是通過整合這一能力，進一步與公司數(shù)據(jù)湖、藍光存儲、智慧城市等核心業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同。
風險因素：智慧城市進展不達預期，藍光存儲產(chǎn)品推廣不達預期。
維持"買入"評級。受二季度訂單確認等因素影響。公司半年度業(yè)績增長略低于預期，但PPP、雄安等行業(yè)性機遇為主營業(yè)務(wù)增長提供支撐，未來發(fā)展可期。我們維持公司2017-19年EPS預測0.63/0.80/1.04元，考慮國富瑞并表后的備考EPS預測為0.7/0.9/1.2元。主營業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展、數(shù)據(jù)湖/藍光存儲等新業(yè)務(wù)順利拓展為公司核心價值成長提供了的有力支撐，維持"買入"評級?？紤]板塊估值回調(diào)等因素影響后，下調(diào)6個月目標價至32元，對應(yīng)2017年備考45x PE估值。
|
|
