久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2017 年Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.37億元-4.66 億元之間，環(huán)比Q1 增長(zhǎng)18%-63.5%。預(yù)估Q2 單季度ROE 高達(dá)10.5%-14.5%，Q2 單季度EPS 高達(dá)0.254 元-0.351 元/股。公司是罕見(jiàn)的低估值、高回報(bào)率的重資產(chǎn)鋼鐵上市公司
    ◆鋼鐵去產(chǎn)能最受益鋼鐵股之一，螺紋鋼占比高提振業(yè)績(jī)。2017 年我國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能、嚴(yán)厲打擊中頻爐使得螺紋鋼價(jià)大漲，而方大特鋼最主要的產(chǎn)品和盈利來(lái)源就是螺紋鋼，上半年由螺紋鋼貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)有望達(dá)70%以上。方大特鋼Q2 的螺紋鋼銷(xiāo)售均價(jià)，比Q1 高100 元/噸；Q2 的螺紋鋼的平均成本則較Q1 低300 元/噸。
    ◆猜測(cè)Q2 提前支付員工激勵(lì)薪酬，實(shí)際盈利預(yù)估更超預(yù)期。我們依據(jù)方大特鋼Q2 螺紋鋼的銷(xiāo)售價(jià)格、成本、產(chǎn)量數(shù)據(jù)，推算出方大特鋼Q2 的主營(yíng)業(yè)務(wù)部分的凈利潤(rùn)較Q1 大約高2.13 億元，而實(shí)際上則是高0.52 億元-1.81 億元，我們猜測(cè)公司很有可能在二季度提前支付了相當(dāng)高的一部分員工激勵(lì)薪酬。一定程度上沖抵了二季度主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)增厚。如果單純看主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司Q2 的實(shí)際盈利很有可能更高，更超預(yù)期。
    ◆管理能力和激勵(lì)機(jī)制卓越，長(zhǎng)期盈利能力佳。除螺紋鋼盈利增加的外部原因以外，公司激勵(lì)機(jī)制好、經(jīng)營(yíng)管理水平高，也是確保公司業(yè)績(jī)大增的重要原因。公司普通員工的年薪平均高達(dá)10 萬(wàn)元。作為民營(yíng)企業(yè)，方大系的盈利能力在同行中長(zhǎng)期居前。
    ◆維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。公司是罕見(jiàn)的高回報(bào)率、低估值的重資產(chǎn)上市公司，且長(zhǎng)期盈利能力佳。我們繼續(xù)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別是0.93 元、0.76 元、0.79 元，給予12 倍PE 估值，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.16 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)不善風(fēng)險(xiǎn)；大盤(pán)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。