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在政策推動(dòng)下，自主可控行業(yè)將在2017 年迎來快速發(fā)展，同時(shí)作為布局最完整的CEC 集團(tuán)旗下的自主可控平臺(tái)，公司將占據(jù)硬件市場(chǎng)較大份額。我們認(rèn)為，下半年更大規(guī)模的政府招標(biāo)將會(huì)啟動(dòng)，公司的核心業(yè)務(wù)也將迎來更大發(fā)展空間。
    中標(biāo)“智慧教育”項(xiàng)目，助力打造新型智慧城市
    宜賓縣智慧教育項(xiàng)目是公司近三年在四川區(qū)域中的第15 個(gè)區(qū)縣智慧教育項(xiàng)目，累計(jì)中標(biāo)金額達(dá)5 億元。此項(xiàng)目成功中標(biāo)為公司布局智慧教育的重要進(jìn)展，同時(shí)也為 “網(wǎng)絡(luò)安全與信息化”以及“新型智慧城市”兩大戰(zhàn)略打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    2017 年7 月12 日中國(guó)電子與成都市人民政府在蓉簽署合作協(xié)議，共同打造千億級(jí)新型電子信息產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。公司作為網(wǎng)絡(luò)安全與信息化排頭兵、擁有CPU/BIOS/OS 等基礎(chǔ)部件與產(chǎn)品，更在IaaS 層具有全系列產(chǎn)品，我們認(rèn)為，未來在母公司中國(guó)電子帶領(lǐng)下，公司在四川的網(wǎng)絡(luò)安全、新型智慧城市兩大產(chǎn)業(yè)集群方面將會(huì)有更大收獲。
    半年度業(yè)績(jī)超預(yù)期，整合效果初顯
    公司發(fā)布 2017 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年歸母凈利潤(rùn)2.5-3.3 億，同比增長(zhǎng)53%至102%。預(yù)計(jì)公司下半年收入增速同樣較高，全年業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)。
    大股東連續(xù)增持，股權(quán)激勵(lì)箭在弦上
    公司大股東連續(xù)增持公司3.26 億股份，占已發(fā)行總股份的1.107%，依照承諾，后期有望繼續(xù)增持2630 萬股。當(dāng)前股價(jià)與增發(fā)價(jià)格13.04 還有一定的差距，因此公司會(huì)繼續(xù)著力提高公司盈利能力，促成增發(fā)順利完成。同時(shí)公司于7 月1 日發(fā)出公告擬進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。我們認(rèn)為，大股東增持、股權(quán)激勵(lì)等措施均表明管理層對(duì)于公司長(zhǎng)期發(fā)展的強(qiáng)烈信心。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.38、0.55 和0.68 元，PE 分別為24.7X、17.3X和14X。公司作為硬件國(guó)產(chǎn)自主龍頭，隨著信息安全地位日益提升，軍民融合進(jìn)度加速，中長(zhǎng)期投資價(jià)值將凸顯。我們給予未來12 個(gè)月35-40 倍的合理估值區(qū)間，對(duì)應(yīng)的股價(jià)為13.3-15.2 元，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    1）國(guó)產(chǎn)替代不達(dá)預(yù)期；2）業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)；3）業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)。