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>> 愛建證券-康尼機(jī)電(603111)軌交系統(tǒng)門國(guó)內(nèi)龍頭,正形成多元發(fā)展的經(jīng)營(yíng)格局-170718
上傳日期:   2017/7/18 大小:   2319KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   劉孫亮
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目前,公司是國(guó)內(nèi)軌道交通門行業(yè)的龍頭企業(yè)。
    公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買龍昕科技100%的股權(quán)。交易過程中,公司擬發(fā)行股份募集配套資金不超過17 億元,將用于支付標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、交易相關(guān)費(fèi);龍昕科技則做出業(yè)績(jī)承諾,為2017 年~2019 年(扣非前后孰低)凈利潤(rùn)分別不低于2.38 億元、3.08 億元和3.88 億元,并追加2 年業(yè)績(jī)承諾。此舉彰顯管理層對(duì)未來盈利預(yù)期的信心。收購(gòu)?fù)瓿珊?,公司將形成多元發(fā)展的經(jīng)營(yíng)格局。
    公司在干線鐵路門系統(tǒng)營(yíng)收無憂?!笆濉逼陂g,干線門系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模約為51 億元。公司為中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組門系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)的主要參與單位,高鐵車門系統(tǒng)占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的45%以上。隨著動(dòng)車組需求的逐年上升,未來公司在鐵路門系統(tǒng)方面的營(yíng)業(yè)收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。。
    公司是國(guó)內(nèi)軌交門系統(tǒng)的龍頭企業(yè)。公司在城規(guī)系統(tǒng)門方面的市占率超過50%,并且有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率,因此未來軌交門系統(tǒng)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)可觀。
    公司自主研發(fā)的新能源汽車公交車門系統(tǒng)(電動(dòng)塞拉門)已轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益。目前已經(jīng)有55 輛車(75 套系統(tǒng))訂單實(shí)現(xiàn)交付。2015 年和2016 年新能源汽車零部件業(yè)務(wù)銷售收入約為1.29 億元和2.72 億元,分別同比增長(zhǎng)了53%和110%。隨著中國(guó)新能源汽車行業(yè)的的蓬勃發(fā)展,我們預(yù)測(cè)公司新能源汽車零部件業(yè)務(wù)的收入有望保持30%以上的增長(zhǎng)。
    考慮到公司所處行業(yè)內(nèi)的地位,以及公司收購(gòu)龍昕科技后對(duì)估值帶來提升,因此,給予公司30-35 倍的動(dòng)態(tài)PE,并預(yù)計(jì)公司2017 和2018 年公司的EPS 分別為0.442 元和0.561元。結(jié)合行業(yè)當(dāng)前估值水平,我們給予康尼機(jī)電 “強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    
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