>> 國泰君安-鵬輝能源(300438)動力鋰電后起之秀,2017年業(yè)績加速增長-170718
| 上傳日期： |
2017/7/18 |
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來源： |
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作者： |
王浩，徐云飛 |
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無懼動力鋰電價格下降，2017 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善盈利提升，同時伴隨產(chǎn)能擴張，2017 年將迎業(yè)績加速。預(yù)計2017-19 年EPS 分別為1.03/1.85/2.56 元，給予2017 年34 倍PE，目標(biāo)價35 元。
動力鋰電產(chǎn)品線全覆蓋，目標(biāo)行業(yè)第一梯隊。15 年正式進入動力電池領(lǐng)域，提供乘用車、客車、物流車全系列動力鋰電。公司有廣州、珠海、河南三大基地，2016 年鋰電產(chǎn)能達3GWh，其中動力電池產(chǎn)能2.2GWh，2017 年新增1.7GWh 的募投項目，同時積極升級制造設(shè)備，進一步提升品質(zhì)，打入高端市場。
堅定傳統(tǒng)消費電池的發(fā)展，加速鋰電池全生命周期布局。公司在消費電池領(lǐng)域耕耘十六載，是一次鋰錳、鋰鐵電池龍頭。公司發(fā)展動力電池的同時，堅持消費電池業(yè)務(wù)，通過兼并收購進行資源整合，實現(xiàn)細分行業(yè)前三名的戰(zhàn)略目標(biāo)。隨著公司在消費鋰電領(lǐng)域逐漸提升市占率，議價能力逐漸增強，消費鋰電也將成為業(yè)績重要增長極。
2017 年是業(yè)績加速年，下半年業(yè)績繼續(xù)受益于新能車放量。根據(jù)我們測算，公司2017 年業(yè)績或?qū)⒎对鲩L。目前公司動力電池客戶主要有東風(fēng)特汽、眾泰汽車、珠海銀隆、梅花客車、九龍汽車、陜西通家等車企，隨著下半年物流車、A00 乘用車放量，公司業(yè)績有望繼續(xù)增勢。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不達預(yù)期
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