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    認(rèn)知差一：新簽訂單增速與業(yè)績(jī)?cè)鏊俅胬瓤谛迯?fù)。1)2016 年新簽訂單增速29%，但營(yíng)收/凈利增速5/11%，2017H1 新簽訂單增速47%，但wind一致預(yù)期2017/18 年凈利增速13/12%；2)2016 年以來(lái)單季訂單增速明顯提升，2016Q1-Q4 為16/20/27/133%，2017Q1/Q2 為46/48%繼續(xù)高增長(zhǎng)，考慮當(dāng)前基建景氣度高，我們預(yù)計(jì)未來(lái)訂單高增長(zhǎng)仍將持續(xù)；3)訂單/業(yè)績(jī)?cè)鏊俅嬖谳^大喇叭口且有擴(kuò)張趨勢(shì)，2015 年為7pct(15/8%)，2016 年為18pct(29/11%)，未來(lái)訂單高增長(zhǎng)將轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
    認(rèn)知差二：非兩路占比超兩路的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。1)2017H1 工程承包業(yè)務(wù)中兩路/非兩路訂單占比43%/57%(鐵路/公路占比10/25%)，顯示業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正優(yōu)化，市政/城軌類(lèi)訂單占比提升；2)城軌/市政業(yè)務(wù)增速快因：①?lài)?guó)內(nèi)一線(xiàn)城市軌交投資增長(zhǎng)②基建市場(chǎng)投融資體制變化，投資拉動(dòng)作用明顯。
    認(rèn)知差三：最全特級(jí)資質(zhì)和全球前三大建筑商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1)連續(xù)多年位居ENR 全球最大工程承包商前三位,居世界500 強(qiáng)第62 位,中國(guó)500 強(qiáng)第14位；2)目前擁有特級(jí)資質(zhì)39 項(xiàng)/“三特”資質(zhì)企業(yè)7 家,資質(zhì)總數(shù)和“三特”企業(yè)數(shù)量均居央企首位;3)2016/2017 年11 項(xiàng)目獲“詹天佑”獎(jiǎng)居央企首位。