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    全面屏?xí)r代，公司有望深度受益
    全面屏是下一個(gè)手機(jī)ID 設(shè)計(jì)風(fēng)口，市場滲透率今明兩年將會快速提升。結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，下半年采用全面屏方案設(shè)計(jì)的機(jī)型占到90%以上，主流品牌廠商開始提前鎖定全面屏的產(chǎn)能。市場預(yù)計(jì)18:9 以上全屏幕機(jī)型從2017 年10%的滲透率，提升至 2018 年的40%以上。切割效率的下降以及產(chǎn)品供不應(yīng)求將推動面板價(jià)格的上漲。公司作為面板行業(yè)的龍頭，價(jià)格上漲給公司帶來極大的業(yè)績彈性。經(jīng)過我們的測算，在a-Si 和LTPS 全面屏漲價(jià)幅度20%，滲透率40%的情況下，a-Si 業(yè)務(wù)扣非凈利潤將較2016 年增長128%； LTPS 業(yè)務(wù)扣非凈利潤將同比增長213%(詳見報(bào)告正文)。
    高端產(chǎn)能陸續(xù)釋放，廈門天馬蓄勢待發(fā)
    公司市場份額不斷提高，中小尺寸龍頭地位穩(wěn)固。本次資產(chǎn)重組完畢后，天馬微電子集團(tuán)的全部資產(chǎn)都將注入上市公司。目前公司的a-Si LCD 業(yè)務(wù)和廈門LTPS LCD 5.5 代線產(chǎn)能利用率極高，未來隨著廈門天馬6 代線產(chǎn)能利用率的提升，產(chǎn)能增加，結(jié)合全面屏趨勢，公司將進(jìn)入量價(jià)齊升的良性成長通道。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    全面屏產(chǎn)品導(dǎo)入不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)線產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期，面板價(jià)格大幅下跌。
    行業(yè)趨勢向好，公司競爭力較強(qiáng)，給予“買入”評級
    假設(shè)公司資產(chǎn)重組順利進(jìn)行， 預(yù)計(jì)公司17 年-19 年備考凈利潤分別為15.00/20.08/23.29 億元，在考慮增發(fā)攤薄后的EPS 分別為0.70/0.94/1.09 元。目前公司總股本為14.01 億股，重組完成后預(yù)計(jì)公司總股本為21.31 億股。當(dāng)前價(jià)格對應(yīng)市值為400 億元左右，給予18 年30 倍PE，合理估值28.27 元，對應(yīng)30%的上漲空間，給予“買入”評級。