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    評(píng)論：
    2017 年公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為5 億元凈利潤(rùn)，同比2016 年目標(biāo)增長(zhǎng)40%。
    ①2017 年公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5 億元，圍繞“打造世界能源服務(wù)商”，推進(jìn)儲(chǔ)能、配售電、產(chǎn)業(yè)鏈整合落地，并通過(guò)攜手LG 化學(xué)，參股國(guó)能電池、江西科能、上海卡耐等電池環(huán)節(jié)等，不斷完善產(chǎn)業(yè)布局。維持2017-19 年eps 0.26/0.36/0.42 元，維持目標(biāo)價(jià)13.94 元，增持評(píng)級(jí)。
    上?？蜑槠兄行钠煜氯洶姵厣a(chǎn)商。①上海卡耐主營(yíng)三元軟包電池，控股方為中國(guó)汽車(chē)技術(shù)研究中心（汽研中心: 汽車(chē)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證歸口管理單位），目前卡耐產(chǎn)能為0.78GWH，主要客戶包括上汽通用五菱、江鈴新能源、上海申龍客車(chē)、陜汽集團(tuán)、東風(fēng)特汽等，規(guī)劃產(chǎn)能4GWH；②據(jù)卡耐官網(wǎng)，公司設(shè)備來(lái)源為一期日本進(jìn)口設(shè)備，二期國(guó)產(chǎn)全自動(dòng)化設(shè)備，③目前上?？凸乐禐?2.75 億元（暫估價(jià)）。2016 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11,430 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-3,587 萬(wàn)元，2017 年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,962 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-839 萬(wàn)元。
    增資卡耐將充實(shí)公司新能源車(chē)、樁、網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)有望兌現(xiàn)成長(zhǎng)。①公司控股的新能源車(chē)輛運(yùn)營(yíng)商深圳市中電綠源新能源汽車(chē)發(fā)展有限公司擁有約600 臺(tái)純電動(dòng)大巴車(chē)，計(jì)劃未來(lái)每年新增加1000臺(tái)純電動(dòng)大巴；參股的新能源車(chē)輛運(yùn)營(yíng)商地上鐵租車(chē)（深圳）有限公司擁有近6000 臺(tái)純電動(dòng)物流車(chē)，公司在新能源板塊車(chē)輛運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的布局，需要整合有競(jìng)爭(zhēng)力的上游關(guān)鍵零部件，以控制成本和質(zhì)量。②新能源汽車(chē)及充電運(yùn)營(yíng)、儲(chǔ)能電池及電站等領(lǐng)域人力物力投入較大，費(fèi)用增長(zhǎng)較快，公司定增19 億元也將投向配電網(wǎng)、充電網(wǎng)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域，中長(zhǎng)期新興領(lǐng)域有望逐步兌現(xiàn)利潤(rùn)與成長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光儲(chǔ)充市場(chǎng)拓展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，外延整合低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)