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毛利率持續(xù)改善，上半年毛利率42.7%，比去年同期的40.1%提高2.6 個(gè)百分點(diǎn)，與去年全年相比提高1.14 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率19.9%，比去年同期的20.8%，略減0.9 個(gè)百分點(diǎn)。
    研發(fā)維持高投入：報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到14.5 億元，同比增長(zhǎng)50.3%。公司大力開(kāi)拓人工智能的產(chǎn)品和應(yīng)用的同時(shí)在產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)行探索，持續(xù)加大非制冷紅外、雷達(dá)等傳感技術(shù)，存儲(chǔ)等方面的投入，支持公司產(chǎn)品和解決方案的擴(kuò)展及延伸應(yīng)用。
    公司海外業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提高：報(bào)告期內(nèi)公司海外業(yè)務(wù)收入49.7 億，同比增加38.3%，毛利率提升了1.9 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了49.6%，在總收入占比中持續(xù)擴(kuò)大，增長(zhǎng)了1.58 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了30.2%。公司目前在境外設(shè)立了25 個(gè)子公司，于今年2 月份宣布計(jì)劃在蒙特利爾建立研發(fā)中心，在硅谷建立研究所提升北美的本地支持和服務(wù)和品牌知名度。2017 年公司繼續(xù)拓展海外銷售渠道，海外業(yè)績(jī)有望保持高增速。
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速成長(zhǎng)：公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)力，創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入達(dá)到6.1 億元，同比增長(zhǎng)161.7%，毛利率32.7%。公司以傳統(tǒng)視頻監(jiān)控產(chǎn)業(yè)為支撐，繼續(xù)拓展螢石智能家居、海康機(jī)器人、?？灯嚰夹g(shù)、?？荡鎯?chǔ)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，謀求在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。截至2016 年底，螢石云平臺(tái)app 下載量已經(jīng)超過(guò)1000 萬(wàn)，60%月活，已經(jīng)具有一定的規(guī)模；公司在機(jī)器視覺(jué)、移動(dòng)機(jī)器人、行業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域積極布局；2016 年海康正式進(jìn)軍汽車電子領(lǐng)域，報(bào)告期對(duì)子公司業(yè)務(wù)進(jìn)行整合并且并入中電?？档闹腔燮囀聵I(yè)部資產(chǎn)和?？迪Ｄ?00%股權(quán)，持續(xù)加強(qiáng)在汽車電子領(lǐng)域的布局。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增速為28.4%，歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速為27.4%，EPS 分別為1.02 元、1.30 元、1.66 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為30 倍、24 倍和18 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境或惡化的風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)拓展或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)/產(chǎn)品研發(fā)或不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。