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公司主要致力于各類高空作業(yè)平臺(tái)的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于飛機(jī)與船舶制造及維修、建筑施工與安裝、道路橋梁施工、市政工程、倉(cāng)儲(chǔ)超市和軍事等領(lǐng)域。2017 年上半年，公司進(jìn)一步通過建立分公司等形式進(jìn)行海外銷售，同時(shí)，公司與magni 合作后，其強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)也為公司擴(kuò)大海外銷售提供了便利渠道，海外銷售顯著增加。2017 年上半年，公司海外實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.23 億元，較去年同期增長(zhǎng)75.12%；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)， 隨著下游租賃市場(chǎng)需求增加，公司積極開拓新客戶，維護(hù)老客戶，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售力度，2017 年上半年，公司境內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.13 億元，同比增長(zhǎng)69.35%。
    盈利能力顯著增加，費(fèi)用控制良好。2017 年上半年，公司綜合毛利率為43.88%，較上年同期提高2.93 個(gè)百分點(diǎn)。2017年上半年，公司期間費(fèi)用率同比下滑0.79 個(gè)百分點(diǎn)，至11.52%，其中管理費(fèi)用率同比下滑了3.71 個(gè)百分點(diǎn)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用率則因匯兌損失增加和利息支出增長(zhǎng)而提高了3.02 個(gè)百分點(diǎn)。
    定增項(xiàng)目獲審核通過。公司于2016 年啟動(dòng)了非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，公司擬募集8.80 億元用于大型智能高空作業(yè)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)3200 臺(tái)大型智能高空作業(yè)平臺(tái)建設(shè)基地（主要用于直臂和曲臂等高端產(chǎn)品的生產(chǎn)），通過該項(xiàng)目的實(shí)施有效提升公司臂式產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，優(yōu)化完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司在高端高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后將為公司年新增凈利潤(rùn)1.88 億元。目前該項(xiàng)目已獲得發(fā)審委審核通過并已開工土建。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)為2.77 億元、3.88 億元和5.93 億元，按照攤薄后的每股收益分別為1.70 元、2.39 元和3.65 元，根據(jù)上個(gè)交易日收盤價(jià)60.86 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為36 倍、25 倍和17 倍。我們首次給予公司“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）匯率波動(dòng)；2）其他企業(yè)進(jìn)入引起競(jìng)爭(zhēng)加劇。