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    大氣考核壓力大，嚴(yán)格督察推動(dòng)清潔供暖需求釋放
    2017 年政府工作報(bào)告首次提出清潔供熱改造，推進(jìn)北方地區(qū)冬季清潔取暖，全部淘汰地級(jí)以上城市建成區(qū)燃煤小鍋爐。從2017 年上半年空氣污染監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看京津冀地區(qū)霧霾治理壓力較大，遼寧省PM2.5 指標(biāo)同比增長(zhǎng)8%，目前沈陽(yáng)市正著力拆除污染的小鍋爐，建設(shè)大型熱電聯(lián)產(chǎn)的集中熱源。在鍋爐“拆小上大”加速的背景下，公司作為主力熱網(wǎng)，集中供暖面積及接網(wǎng)面積快速提升可期。
    增發(fā)落定加速管網(wǎng)等項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，在手資金充裕外延拓展值得期待
    公司于2017 年5 月完成非公開(kāi)發(fā)行，募集資金凈額38.4 億元（發(fā)行價(jià)19.36 元/股）募集資金用于投資供熱產(chǎn)能、管網(wǎng)工程等項(xiàng)目的建設(shè)。2017Q1公司在手現(xiàn)金超18 億元。2017 年以來(lái)公司先后簽訂3.3 億元框架協(xié)議投資撫順生物質(zhì)發(fā)電、2.4 億元簽約皇姑區(qū)供熱項(xiàng)目，后續(xù)異地?cái)U(kuò)張值得期待。
    內(nèi)生增長(zhǎng)持續(xù)，資金充裕外延拓展可期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為1.19、1.51、1.86 元/股，按最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為19、15 和12 倍。公司未來(lái)供熱面積持續(xù)增長(zhǎng)空間仍廣闊，38.7 億元增發(fā)完成后現(xiàn)金充裕。集團(tuán)董事長(zhǎng)接任上市公司董事長(zhǎng)，存在外延擴(kuò)張預(yù)期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 煤價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致利潤(rùn)波動(dòng)；區(qū)域接網(wǎng)面積增長(zhǎng)不及預(yù)期。