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>> 華創(chuàng)證券-中國(guó)電影(600977)《建軍大業(yè)》《戰(zhàn)狼2》上映在即,有望引燃暑期檔,“推薦”-170727
上傳日期:   2017/7/28 大小:   1003KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   謝晨
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    1)制作班底擅長(zhǎng)主旋律商業(yè)片
    本片由博納影業(yè)作為影片的承制方,布局主旋律影片多年、經(jīng)驗(yàn)豐富,此前的《智取威虎山》、《湄公河行動(dòng)》在票房和口碑上均表現(xiàn)良好。
    2)《建軍大業(yè)》、《戰(zhàn)狼2》排片較高
    從上映第一周(至8月2日)的預(yù)售數(shù)據(jù)上看,《建軍大業(yè)》和《戰(zhàn)狼2》一直居于全國(guó)總場(chǎng)次的排片占比中的前兩位,且由于《建軍大業(yè)》帶有一定政治獻(xiàn)禮意義,在上映期間排片率較為穩(wěn)定。隨著各地點(diǎn)映屢受好評(píng),《建軍大業(yè)》有望延續(xù)博納之前兩部主旋律電影“票房口碑雙豐收”的成績(jī)。
    3)全明星陣容向偶像化升級(jí)
    相較于“三部曲”的前兩部,《建軍大業(yè)》的全明星陣容,更為年輕化和偶像化。影片集結(jié)了54個(gè)當(dāng)紅明星,包括眾多實(shí)力派演員和自帶流量的當(dāng)紅演員,影片質(zhì)量和觀眾流量均有所保證。
    2. 《戰(zhàn)狼2》制作升級(jí),票房收入有望超越前作
    公司參與投資的電影《戰(zhàn)狼2》是2015年票房黑馬《戰(zhàn)狼》的續(xù)作,《戰(zhàn)狼2》獲北京文化8億的票房保底。影片投資和前期推廣均大幅增加,請(qǐng)來(lái)了《美國(guó)隊(duì)長(zhǎng)》系列的動(dòng)作指導(dǎo),向好萊塢的制作標(biāo)準(zhǔn)靠攏,結(jié)合前作延續(xù)的口碑效應(yīng),排片和預(yù)售情況上佳,超越前作的5.5億票房是大概率事件。
    3. 17年進(jìn)口片大年于公司有利,制片、放映等業(yè)務(wù)亦有發(fā)展契機(jī)
    1)發(fā)行業(yè)務(wù):
    17年多部好萊塢重頭大片已于內(nèi)地上映,分賬片中或超過(guò)一半的電影是知名電影的續(xù)集,且有《速度與激情8》《摔跤吧!爸爸》《變形金剛5》等多部進(jìn)口片突破10億票房大關(guān),由此帶來(lái)的公司發(fā)行收入也將非常可觀。
    2)制片業(yè)務(wù):
    在制片業(yè)務(wù)上,公司17年也有不錯(cuò)的布局。公司1500萬(wàn)美元參投了《速8》,中國(guó)票房達(dá)26.7億元,公司將有可觀的投資收益。在公司17年計(jì)劃出品的15部影片中,《西游伏妖篇》《功夫瑜伽》和《速8》票房均破15億,《建軍大業(yè)》《戰(zhàn)狼2》兩部大片有望引燃暑期檔,下半年也有《鐵木真?zhèn)髌妗返却笃档闷诖?br>    3)放映業(yè)務(wù):
    公司17年在放映業(yè)務(wù)上也有拓展計(jì)劃。16年上市時(shí),公司計(jì)劃投資12.74億元,用3年時(shí)間在全國(guó)主要城市和縣級(jí)城市投資建設(shè)91家影院,我們預(yù)計(jì)公司17年將大力推動(dòng)這一行程。除了自建之外,公司還計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大市占率,繼16年收購(gòu)大連華臣院線70%的股份之后,公司17年成立了影院并購(gòu)基金,希望借此尋找合適的投資標(biāo)的。公司17年Q1有貨幣資金85.20億元,在如今監(jiān)管層收緊傳媒行業(yè)再融資的情況下,公司手頭資金充裕,為后續(xù)動(dòng)作提供強(qiáng)有力的資金支持。
    4.投資建議
    公司是進(jìn)口片大年的主要受益者,投拍的《建軍大業(yè)》、《戰(zhàn)狼2》等大片票房可期,資金充足可供影院擴(kuò)張。我們預(yù)測(cè)公司2017-2018年歸母凈利潤(rùn)為13.55/16.43億元,EPS為0.73/0.88元,對(duì)應(yīng)PE24/20倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示
    電影市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇
中國(guó)電影股票研究報(bào)告
 
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